国债期货合约乘数 ;中国金融期货交易所有股指期货和国债期货合约

2018-05-20 - 国债期货

开设期货交易的目的当然不是为了方便大家去赌博,而是为了稳定商品的价格。例如:油料生产商的成本是40元/桶,如果油价大于80元/桶航空公司就要亏损,现在油价在60元/桶,双方都有利润能维持。众所周知油价的波动性是很大的,生产商和航空公司都想要利润稳定,双方签约三个月后以60元/桶的价格交易1万桶油,航空公司向生产商预先支付10%6万元作为保证金。

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三个月后该交割了,现油价为50元/桶,航空公司打起了小算盘:同样买入1万桶油,毁约我的成本是50万 6万=56万元,履行合约成本是60万元。为了防止期货合约无法履行,双方在每个交易日结束后按交易价结算,啥意思?双方签的约等于航空公司买入了一张1万桶60元/桶的期货合约,生产商则是卖出了这张期货合约,交割期是三个月后。

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假如第二个交易日收盘油价跌到58美元/桶,航空公司就亏损了(60—58)x 1万=2万元,因为现在可以市场价58万元买,按合同要60万元,当然生产商盈利2万元。

结算制度就是在当天亏损方必须把这2万元给盈利方,在保证金不变的情况下,每个交易日结算干净,这样到了交割时亏损方的损失其实已经兑现给对方了,再违约就额外损失保证金了。

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所以期货就是由期货交易所统一制定的在将来约定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。双方只要缴纳比例非常小的保证金就能享受到整体的涨跌幅度,而且还能看跌做空,中途不想再持有可以按市场价转卖给别的投资者。显然期货和别的证券相比较最大的不同就在于能以小博大,但是亏损的程度有可能远远大于本金。

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二、期货交易的流程。

上表就是郑州商品交易所白砂糖的交易条款:交易代码“SR1601”前两个字母表示白砂糖,1601表示该合约的交割月份是16年1月;“每日价格最大波动限制”其实就是期货的涨跌停板,郑糖是±4%,超过该幅度的委托单是废单;“交割月份”是指该合约规定进行交割的月份;“最后交易日”是合约可以进行进行交易的最后一天。

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期货交易的最小单位是“手”,郑糖是10吨/手,不同交易品种每手合约的数量是不同的。期货合约的交易单位、合约月份、保证金、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是由期货交易所标准化设计的,唯一的变量是价格。

比如您今天开仓做空1手SR1601,买入价5500元 / 吨,交易1手的总金额=5.5万元,您只需要支付6%即3300元就能交易了,收盘SR1601结算价下跌3%为5335元 / 吨,您继续持有,结算盈利(5500—5335)X10=1650元,股票只要没卖出浮盈是不能取出的,期货由于每日结算制度是可以提走盈利的。

SR1601价格只波动了3%,但您的本金盈利就50%,由于郑糖可以1÷6%=16.7的杠杆率交易,其收益和风险也放大了16.7倍。

1、开户:商品期货开户很简单,带身份证到期货公司开户,然后到银行将您自己的借记卡与期货交易账户关联起来。开通股指期货账户要麻烦点,必须条件:①开户资金50万,开通后可以转走;②3年内有10笔以上商品期货交易记录;③通过股指期货知识测试,认真看一下规则都能过的。如果在其它期货公司开通了股指期货的,可直接再开一个股指期货账户,股指开通后国债期货交易也就默认开通了。

2、开仓和平仓:期货交易中无论买还是卖,凡是新建头寸都叫开仓,建仓后持有头寸叫持仓。平仓是指平掉持仓的交易行为,针对持仓方向作相反的对冲买卖。下载开户的期货公司的交易软件,进入交易系统,如下图:先选择交易品种的具体合约,再点击“开仓”,有两种选择,买开和卖开,买开就是开多仓看涨,卖开就是开空仓看跌。“平仓”不需要选择方向会自动反向平仓,然后选择交易数量就是“手数”和价格。

期货交易的手续费包括两部分:交易所的费用是规定的,像郑糖是3元/手;期货公司的佣金可以讨价还价,商品期货一般在0.5—1.0元/手。所有期货是T 0交易,一天内随便你买卖多少次。还有就是某个品种比如郑糖大家都会选择在成交量大的合约月份来交易,该合约称为“主力合约”,比如下面的SR1601就是郑糖的主力合约。

3、保证金和结算:结算是指根据交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算。当保证金账面余额低于维持保证金时,必须在规定时间内补充保证金,余额>结算价x持仓量x保证金比率,新补充的资金就叫追加保证金,否则下一交易日期货公司有权强行平仓。

4、交割:根据规则,到期时交易双方通过该期货合约交易标的物的过程。期货合约的买卖双方如果将合约持有到期,就必须交易合约对应的标的物,当然绝大多数交易者在到期前进行反向买卖来平仓。

期货合约的交易价不一定与现货价格同步,就像分级A的交易价和净值可以完全不同,但到了交割日前的最后交易日,期货合约的价格必然与现货靠拢。比如郑糖在最后交易日的期货价是5500元/吨,现货价是5000元/吨,套利者就在现货中买入1手10吨,然后期货中做空1手,交割日时将现货10吨交割给做多方,每吨净赚500元。由于套利大军的存在,最后交易日期、现货价必然一致,这一点是做期货套利的基础。

1.5.2股指期货

一、股指期货规则。

金融期货主要分为外汇期货、利率期货和股指期货。股指期货简称“期指”,是以股票指数为标的物的期货。双方交易的是约定期限的股票指数价格,通过现金结算差价来进行交割。目前中国金融期货交易所的期指品种有沪深300期指、上证50期指和中证500期指,后两者上市时间不到一年,我们重点讨论沪深300期指。

沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易,以沪深300指数为现货标的,下表是其交易规则:

沪深 300 指期的交易代码是IF,IF同时挂牌四个月份合约。分别是当月、下月及随后的两个季月月份合约。如当月为 7 月,则下月合约为 8 月,季月合约为 9 月与 12 月。表示方式为IF1507、IF1508、IF1509、IF1512。

合约面值为当时IF价格点位乘以合约乘数300元/点,如果IF价格为 4000 点,那么IF合约面值为 4000点X300 元/点=120万元。交易所收取的最低保证金为合约面值的 10%,但期货公司一般会加收4%共12%,就是14.4万。IF的涨跌停板为前一交易日结算价的正负 10%,最后交易日不设涨跌停板。

当日结算价是该合约最后一小时成交量的加权平均价,最后的交割价是当日现货也就是300指数最后二小时的算术平均价。最后交易日为合约到期月份的第三个周五,同时也是交割日,这天收盘后交易所将根据交割结算价进行现金结算。

IF同时挂牌四个月份合约,分别是当月、下月及随后的两个季月月份合约。如当月为 7 月,则下月合约为 8 月,季月合约为 9 月与 12 月,表示方式为IF1507、IF1508、IF1509、IF1512,期指的主力合约一般都是当月合约。

IF交易的手续费:中金所的费用是万分之0.25;佣金一般在万分之0.03—0.05,注意是按照整个合约面值的比例,不是您的保证金的比例。由于期指对应的现货是股票指数没有实物,所以期指的交割以现金形式进行,只计算盈亏,交割期指的话相当于当日结算后解除了合约。

期货市场本身并不创造利润其实是零和市场。如果不考虑交易费用,期货市场总资金量是不变的,您的盈利来自别人的亏损。股市是大量企业组成的,每年能创造利润分红。

股指期货虽然以股票指数为现货标的,但是有显著区别:1、期货合约有到期日,不能无限期持有; 2、期货合约是保证金交易,必须每天结算,亏损要追加保证金;3、期货合约可以卖空;4、期货合约的流动性高,有足够的交易量,方便较大资金进出;5、股指期货实行现金交割方式。。。。。。。。(预知后事,且看下回分解)

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