上市板块区别 上交所释疑市盈率:不受上市板块不同影响

2017-12-26 - 上市板块

21世纪经济报道 上证所(上交所)终于“无法忍受”市场对于“主板市盈率最低”的误区。

“只要消除市场对上交所以‘主板市盈率最低’为核心的系列误区,上交所的上海形象、主板地位、分道审核、债市发达等优势会对拟上市企业产生强大的吸引力。”上证所(上交所)近日发布的《关于发布市盈率问题解释口径的通知》称。

上市板块区别

通知中所提的解释口径,是上证所(上交所)发行上市部起草的《市盈率之惑:假如工商银行(行情,问诊)转板到创业板》一文。文章通过解释平均市盈率统计方法,分析企业市盈率决定因素,运用逻辑推导和数据佐证以证明“市盈率相同”,并证伪“创业板市盈率最高”。

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文中指出,由于主板中上证180指数的成份股(即五大银行、“两桶油”、中国人寿(行情,问诊)、中国神华(行情,问诊)等180个股票)的股本、市值、收入、利润均占75%以上的权重,加之截至2013年底,大盘股平均市盈率只有9.25倍,因此在低市盈率、高权重的影响下,运用加权平均算法,导致整体市盈率结果较低。

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“但如果选择算数平均方法,所有样本股同等权重,主板公司市盈率相较于中小板、创业板市盈率,还是会最低,但是差距小多了。”上证所(上交所)解释称。

细化到一个企业的市盈率,上证所(上交所)认为,企业的市盈率与平均市盈率无关,主要取决于外因和内因两方面因素。

外因主要指投资者群体和交易制度,而内因则是企业自身的成长性。文中举例称,工商银行同时在香港和上海主板上市,但两边的价格不一样。“两个市场投资者群体完全不同,交易制度不同而且没有套利机制。”

就企业自身成长性而言,相关因素包括其所属行业、行业地位、经营团队、发展规划等。上证所(上交所)认为,主板、中小板和创业板投资者群体和交易制度相同,一个企业的市盈率仅取决于其成长性,无论到哪个板块上市,市盈率相同。

此外,根据上证所(上交所)披露的数据显示,2013年底主板“计算机、通信和其他电子设备”行业平均市盈率为122.44倍,明显高于中小板的120.65倍和创业板的100.86倍;上证公用、上证消费指数样本股平均市盈率分别为18.48倍和21.93倍,明显高于深交所市场的11.65倍和15.74倍。

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