黄金投资逻辑将延续

2018-07-27 - 投资逻辑

在2008年金融危机之后,黄金的投资逻辑经历两个阶段:一是去危机化,金价自然修复反转,高度约在1000美元/盎司左右,时间截止到2009年2月左右;第二个阶段至今,投资黄金的逻辑在于,经济数据向好从两个层面支撑金价上涨,一个是黄金首饰需求面的向好推升金价,在这一点上是黄金大宗商品属性的体现,另一个是经济数据的好转引发通胀的预期,毕竟2008年全球各国为刺激经济复苏注入的天量货币迟早要发酵,黄金作为贵重金属的抗通胀保值属性得到体现。

黄金投资逻辑

中国论文网 /3/view-1740694.htm 莫尼塔行业调研组认为,美国较差的经济数据从中期将会进一步推升金价。较差的经济数据会使得联储进一步推出量化宽松政策,如2010年11月3日联储公开市场会议再度二轮量化宽松,这种预期会大幅支撑金价。

黄金投资逻辑

而欧债危机,本质上对欧盟经济的复苏影响是有限的,但其体现的是投资者对欧元的担忧,结果就是美元指数被动走强,黄金同步上涨。

2010年黄金市场还将延续以上投资逻辑,美国经济在艰难地“u”型复苏,之所以说其艰难,问题在于其高居不下的失业率一年内难以获得根本改善。经济正常复苏支持金价上行,而艰难复苏意味“QE3”(第三轮定量宽松货币政策)的可能推出,对金价也是一个利好消息。

黄金投资逻辑

2010年的欧债危机仍是一个隐患,特别是在今年第一季度,届时美元反弹的概率很大,从市场层面会压制金价的上行速度,而不是改变其上涨方向。 黄金运行区间:高点1680美元 根据莫尼塔的测算,过去20年的年度金价振幅,即当年金价的高点和前一年收盘价的增幅分布情况,从1997年开始,国际金价的年度振幅均值逐渐攀升,过去三年有所回落,约在30%的水平,考虑到2009年和2010年的振幅水平偏高,2011年的振幅应该有所回落,保守估计应该在20%左右,对应的明年金价高点在1680美元。

黄金投资逻辑

莫尼塔黄金分析师赵延鸿认为,2011年金价面临的最大风险是美元大概率上阶段性走强,从长期趋势上判断美元会系统性走弱,但仍有三个因素会使得美元出现一次到两次反弹,一个因素是欧债危机仍然可能继续扩散,希腊、爱尔兰的问题已相继暴露,但这二者仍属于规模很小的经济体,下一个也许是西班牙或者葡萄牙;第二个因素是美国在经济艰难复苏过程中,为了降低失业率,刺激消费,很可能要通过强势美元来压制大宗商品的涨幅,这种情形黄金会受到牵制;第三个不确定性,就是美联储今年6月份后可能采取加息,目前看概率不大,以美国目前的极低利率水平判断,加息几次本质不能影响息差,但在金融市场仍会吸引资金回流美国,造成美元走强,这个对金价可能是个较大的压制因素。

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此外,美国的二轮量化宽松的结果是使资金更多地从美国流入其他国家,引起其他新兴市场的通胀担忧,而减税却是实实在在地提高了美国国内的流动性。

赵延鸡指出,总的来讲,2011年美国将呈现u型经济复苏,到6月份之前,联储应该不会采取加息行为,但很难说6月份之后,联储会不会直接采取加息,从而吸引资金回流。

如果这种情形发生,明年6月份后黄金继续上涨有一定的风险,毕竟黄金在一个相对高价位区面对联储的加息举措可能会出现回调。 欧债危机仍是2011年的一个悬念,在一定程度上会压制金价的上行速度,但不能改变其上涨方向。

数据显示,爱尔兰的债务水平截至2009年为1045亿欧元,占GDP比为65.5%,希腊的债务水平为2734亿欧元,占GDP比为115%。莫尼塔认为,从绝对量来看,爱尔兰的债务水平最低,但市场目前对爱尔兰的关注较多,随着爱尔兰的融资成本越来越高,市场担心爱尔兰很快会向欧盟寻求援助,爱尔兰也许会成为新的“希腊”,届时市场的炒作逻辑会迅速由美联储的二次量化宽松转向新一轮的欧债危机,根据希腊的当时的情形来判断,欧洲一些经济体不大的国家爆发的债务危机并不能真正影响欧洲经济的复苏,更多地是担忧是针对欧元,由此美元会继续被动走强,目前看到美元指数的点位在80左右,市担忧阶段性缓解会使的美元走弱,但美元在77左右的位置会获得强有力支撑,如果市场没有进一步炒作的动力,美元指数将在此横盘并寻求新一轮的反弹。

黄金牛市基本面良好 据统计目前已经开采出的黄金相当于一个21米边长的立方体,这个量还是相当巨大的。

即使用目前全球黄金开采能力来计算,也需要连续采掘70年,才能开采这么多黄金。黄金和其他大宗商品如石油、煤炭不同,石油、煤炭消耗掉就不复存在,黄金却是越积越多,然而全球对黄金的需求仍然是稳中有升。

据伦敦贵金属咨询机构(GFMS)统计,2009年的黄金总需求量为4306吨,为过去10年最多,其中51%用做首饰制品,38%是投资需求,只有11%用作工业和牙科。

这个需求比例也是逐年有所变化,并非是一成不变。 从矿产量角度来看,中国已经成为世界第一大黄金产出国,根据世界金属统计局(WBMS)的2009数据显示,中国黄金年产量占全球总产量的12.3%,排在第二到第五位的澳大利亚、美国、南非和俄罗斯。

过去十几年,黄金的矿产量基本稳定在每年2500吨左右,远低于市场的需求,这个缺口主要靠回收黄金首饰制品和各国央行出售一些黄金储备来弥补。黄金矿产量难以提高,而投资需求在不断加大,未来供需缺口可能进一步变宽。

印度是全球黄金首饰的最大市场,被称为“黄金之心”,在2009年黄金首饰需求达406吨,其中超过50%用于婚礼。黄金在印度婚姻中至关重要,作为一种必需品而非奢侈品存在,数据显示,超过75%的妇女在不断寻找新设计,25%的印度家庭主妇每年至少购买一次金饰,在结婚纪念日互赠金饰正成为新的时尚;黄金在印度市场上被视为安全的象征和繁荣的标志,承载了宗教和文化的含义,相比其它国家的保值需求这是更为坚挺的“刚需”。

印度央行通过不断地向国际货币基金组织(IMF)购置黄金以提高该国黄金储备的举措,也使印度投资者确信黄金作为其主要资产的可靠性。 根据Bloomberg的数据显示,到2010年世界已开采出的黄金为16.

8万吨,每年大约以1.8%的速度增加。世界现查明黄金资源量为8.9万吨,基础储量为7.7万吨,保有储量为4.8万吨。按每年矿产量2500吨估算,保有储量和基础储量的静态保证年限分别为19年和39年。

不过,这并不意味19年后金矿将被开采完。假如按照1970年美国矿业管理局出版的“Mineral Facts and Problems”中的数据,1970年的黄金储量为3.53亿吨,按当时年消耗量3千2百万吨估计,1981年世界黄金就将耗尽。事实上,这并没有发生,消费和工业需求增长推动了新矿产的开发,由于采矿技术进步和

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