定增折价率计算公式 一切为了活跃用户:年发5篇之3——定增基金隐含折价率测算

2018-02-28 - 折价率

随着新三板分层制度的推出,集思路也推出了用户分层制度,为了活跃用户的待遇,看来不能光看不发言了,之前只发过2个主题,今天再说一说定增基金的话题。 首先说说什么是定增基金,顾名思义就是以做定增为主的基金,目前市场上LOF型的有7只,已经上市的5只,还有2只未来会上市,已经上市的5只3只是封闭式,2只是1年开放一次,所以基本都不会有申购赎回的问题,这就创造了一个套利机会,怎么套利呢,听我慢慢说。

定增折价率计算公式

定增基金既然主要是做定增股票的,那么拿到的票自然是有锁定期的,那么这些票是如何估值的呢?一般股票都是按照市价估值,但是锁定期股票这么记账肯定不合适,于是定增基金都采取的一种估值方法是:若市价低于成本价,按照市价估值;若市价高于成本价,则用 成本价 (市价-成本价)*已经经过的交易日/解禁期总交易日。

定增折价率计算公式

举个例子来说,九泰锐智定增(168101)持有的天赐材料,成本价是35元,由于至今有过分红送股,算一下调整过的成本价为13.

91,5月27日收盘价为54.07,从定增日至今已经过了124个交易日,于是按照基金的估值方法,这只票的公允价值应该记做 13.91 (54.07-13.91)*124/243=34.

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40,于是对于这个股票而言,市价54.07,账上只记做34.40,也就是说你今天买入这个定增基金,除去交易价格和净值的折溢价,如果股票不涨不跌,到了解禁日,基金中这个票的估值就会从34.40逐渐变成54.

07,隐含折价率高达36.37%,年化隐含折价率更是高达74.27%,非常可观。这就有了套利的机会。 于是第二个问题就来了,如何算整个基金的隐含折价率?这里我采用的方法是——猜。对,就是猜,因为基金不是每天公布持仓,只会在年底公布全部持仓,在季度末公布部分持仓,所以只能根据已知的部分数据来猜,下面以九泰锐智定增(168101)为例说说我猜的思路,供各位参考。

定增折价率计算公式

第一步,猜定增类股票 其中黑色名字的,是3月31日基金公告公布的定增股票,红色名字的是根据3月31日之后的基金参与定增的公告一个个找出来的,根据定增的成本价和数量,根据期间的分红送股信息,做成本和股数的调整后,根据上述会计处理方法,算出所有定增股票的公允价值以及按照市价计算的到期公允价值,得到账上价值估算A1,和到期价值A2 第二步,猜非定增类股票 由于3月31日只公布了前10大持仓,根据资产负债表算一下,发现还有未公布的股票,已知的股票就按照市值估值,未知的股票按照3月31日至今的沪深300的变动来估值,得到非定增类价值B,这里面由于猜的成分更大,且这段期间的买卖无从得知,所以误差会很大,但是由于非定增股票占比较大,总体误差应该不会太大。

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第三步,猜现金类资产 根据3月31日的资产负债表,算出非股票类资产(包括了现金,国债,逆回购等等统称为现金资产了),扣除3月31日至今参与定增花费的资金,加上期间持仓股票的现金分红情况,可以算出剩余现金资产,这里面没有考虑期间的买卖情况,也没考虑国债、逆回购的收益情况,但是由于总体占比不大,误差也可以接受。

得到现金资产C 根据基金每天的交易情况和净值情况,可以算出5月27日,基金的总市价和总净值,这俩个数据肯定是准确的,再根据上述估算的情况,得到估算净值A1 B C以及估算到期净值A2 B C,用估算净值和实际净值比较则得到误差率,发现几乎等于0,所以说明猜的还是很准的,用总市价和估算到期净值得到总体隐含折价率,根据单票的隐含折价率,到期天数和持仓占比,得到加权平均年化折价率,至此一个定增基金的计算就结束了,下面贴一下5只基金的计算结果: 5只定增基金,其中2只还没怎么建仓所以隐含折价率都不高,剩下3只都还不错,其中九泰锐智定增(168101)由于参与了很多锂电池概念股的定增,所以目前折价率比较高,未来受锂电池板块影响也比较大,总体而言,现在买入,如果持仓股票不涨不跌,收益十分可观,如果股票涨了,那么收益会更高,如果股票跌了,那么自然就会降低收益甚至亏损,风险还是有的,但是鉴于目前大盘点位不算太高,其他品种没什么太多机会,持有也是一种比较好的手段,仅供参考。

最后,希望集思路能把这些东西做成一个版块,这样就能让我们实时看到折价情况了,不知道能否实现,估值测算的细节,如果有需要我提供的,我乐意之至。 赏1人答谢 1金币8金币18金币58金币88金币188金币 余额不足,立即充值 我的金币余额:个 支付即为同意 集思录答谢协议

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