远期利率协议举例 《远期利率协议案例》

2018-06-07 - 远期利率

编者按:今年5月30日,国务院在津召开推进天津滨海新区开发开放座谈会,中共中央政治局委员、国务院副总理曾培炎出席并讲话。曾培炎强调:进行综合配套改革试点,是推进滨海新区开发开放最重要的任务。滨海新区要在管理、金融、土地、财税等方面先行先试,推进创新,为深化改革开放提供经验。这既是党中央、国务院对天津发展的新的期望和要求,也是中央给予天津的特殊政策。为更好地落实中央的政策要求,配合天津滨海新区(乃至整个华北地区)金融业产品创新,我们在金融知识栏目中推出金融创新产品系列讲座,由天津财经大学孙森教授主持介绍目前在国外较为流行,在国内有较大可行性的金融产品,以丰富读者对金融创新产品的知识,推动天津滨海新区的金融创新,提升滨海新区的金融竞争力。

远期利率协议举例

远期利率协议(Forward Rate Agreement,FRA)是一种利率合约,双方针对特定货币和期限的一笔名义存款或贷款,约定利率水平、结算日和到期日,并在结算日根据市场实际利率水平相对于约定利率水平的变化,结算利息差额。远期利率协议最早流行于英国,初衷是帮助各类型企业规避远期借款利率上升的风险,锁定融资成本,同时也满足投机者获得投机收益的需要。

远期利率协议举例

远期利率协议的主要特点有:

(一)只结算差额。远期利率协议中的贷款、存款只是名义上的资金,实际上并没有本金的借贷。双方事先不发生现金流动,只是在约定的结算日结算利息差额,由当事人一方向另一方支付协议利率与参照利率利息差的贴现额。

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(二)锁定未来利率。若实际远期利率下降,远期利率协议的买方对卖方进行补偿;反之,若利率上升,卖方需要对买方进行补偿。企业作为协议的买方或卖方,可以有效地锁定远期的利率,无论市场利率上升或下降,企业最终的筹资利率实际上都为事先协定的利率。

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(三)不可撤销转让。远期利率协议具有约束力,若无双方的同意不可撤销,也不可转让他人,不能流通。远期合约的持有者一般有两种选择,要么持有到期进行交割,要么利用反向的、具有冲销性质的合约进行调换来平仓。

远期利率协议举例

同利率期货相比,远期利率协议在场外交易市场进行交易,无固定的交割日和标准的金额,结算日前无现金流发生,因而资金流动量较小,操作程序更为灵活简便。远期利率协议的弊端在于信用风险较大,由于双方未在正规交易所交易,且事先没有支付保证金,更容易出现违约的情况。

远期利率协议将投资者在未来某一时间借入或借出的资金实际利率提前锁定在协定利率上,成为规避利率风险的一种重要手段。例如,A公司要在3个月后借入100万美元,期限为6个月,由于担心未来3个月后美元利率会上升,所以希望将这笔借款的利率提前固定下来。A公司就可以向B银行购买一份远期利率协议,年利率8.

05%,,名义本金100万美元,起息日为3个月后,计息期为6个月。3个月后结算日(即起息日),若市场利率高于8.

05%,B银行应当向A公司支付利息差额;若市场利率低于8.05%,A公司向银行支付利息差额。由此,A公司的借款成本就被提前锁定为8.05%。同理,若A公司未来有一笔贷款业务,可以通过向B银行卖出远期利率协议来锁定贷款利率。

目前国外远期利率协议的市场价格行情通过路透终端系统得到,市场价格只是参考价格,实际交易的价格由银行报出。例如,B银行报出“3v6 7.99%~8.05%”,“3v6”可解释为交易日起3个月末为起息日,起息日起6个月后结束。“7.

99%~8.05%”代表银行的买卖价,较低的利率代表银行的买价,意味着B银行作为买方将在结算日(即起息日),按照7.99%的利率支付询价方,并从询价方处收取结算日的参考利率;较高的利率代表银行的卖价,意味着B银行作为卖方将在结算日向询价方收取8.

05%的利率,并向询价方支付结算日的参考利率。本例中,B银行即按照8.05%的利率向A公司卖出远期利率协议,若结算日参考利率为8.07%,则B银行向A公司收取8.05%的利率,同时支付8.07%的利率,最终B银行向A公司支付0.02%的利率,A公司得以锁定筹资成本。

远期利率的结算日并不是交易期限的最后一天,而是协议的起息日。结算的时候,双方盈亏取决于合约利率与结算日前两个营业日参考利率之间的差异,亏损的一方向盈利的一方支付利息差额。最终结算金额应为利息差额的贴现值,计算公式如下:

结算金额=本金×利差×(实际天数/365或360天)÷[1 [市场利率×(实际天数/365或360天)]]

本例中,3个月后,结算日参考利率为8.07%,则B银行向A公司支付利息差额,利息差额为:

结算金融=1000000×(8.07%-8.05%)×(6个月/365或360天)÷[1 [8.07%×(6个月/365或360天)]]

随着中国利率市场化改革的推进,利率市场化程度逐渐增强,使市场迫切需要能够有效管理利率风险的金融工具。远期利率协议的推出,可以为我国各类型筹资者与投资者提供一个良好的管理、控制风险的手段,提高企业应对利率市场风险的能力。

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来自中国人民银行的消息称,日前中国人民银行发布2007年第20号公告,公布《远期利率协议业务管理规定》。全文如下:中国人民银行公告2007第20号为规范远期利率协议业务,完善市场避险功能,促进利率市场化进程,中国人民银行制定了《远期利率协议业务管理规定》,现予公布。中国人民银行二七年九月二十九日远期利率协议业务管理规定第一条为规范远期利率协议业务。

远期利率协议计算远期利率协议计算 远期利率协议交易的计算

远期利率协议(简称“FRA”)是协议双方约定在名义本金的基础上进行协议利率与参照利率差额支付的远期合约。协议利率为双方在合同中约定的固定利率,是对名义本金额的计息基础。计算方式如下:在起息日如何支付利息,可按以下步骤进行:首先,计算FRA协议期限内利息差。该利息差就是根据当天参照利率(通常是在结算日前两个营业日使用Shibor(工商银行、中信银行、汇丰

远期利率曲线远期利率曲线 即期利率与远期利率

即期利率(spotrate)是金融市场中的基本利率,常用S,表示,是指已设定到期日的零息票债券的到期收益率,它表示的是从现在(f0)到时间t的收益。利率和本金都是在时间t支付的。考虑到利率随期限长短的变化,对于不同期限的现金流,人们通常采用不同的利率水平进行贴现。这个随期限而变化的利率就是即期利率。

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