融资盘多是好还是坏 50亿元融资盘被关 乐视网将崩盘?它的结局许是这样

2018-02-04 - 融资盘

自今年以来,乐视网的股价已经下跌近四成。12月6日的一根大阴线,让外界对乐视网股权的稳定性产生了忧虑,开始关注贾跃亭的股权质押。

有传闻称,12月6日盘中,乐视网一度跌破贾跃亭的股权质押平仓线。

原新闻是《乐视惊魂一秒:贾跃亭64.81%质押股票一度跌破平仓线》,最早是一家新媒体写的,之后被包括新浪、东财、凤凰在内的20多个网站转载,传播范围较广,但事实其实并不准确。我看了原文,作者认为乐视网跌破平仓线的原因是东方财富的ichoice软件里显示,贾跃亭有5亿多股的平仓线是35.

21,我特地去找了东财的产品人员、高管确认了一下,他们的平仓线数据是根据业内平均水平估算的,不是精确数据,而且他们也在产品上标注了估算。

7日乐视网回应该报道与事实不符,需要核查异常下跌,同时公司有重大事项,就停牌了。

首先给你们通俗讲讲股票质押的事情吧。

比如贾跃亭手里有50亿市值的股票,要质押给我,我会借给他3-5折的现金,也就是15-25亿左右。具体是3折、4折、5折是可以谈的,和对方公司的资质有关,比如工商银行的股票,没准我更高的折扣也愿意给。

借钱年息一般是8%左右,随市场窄幅波动。

通常预警线是借出本金的160%,平仓线是本金的140%。比如我借给贾跃亭20亿,那么质押在我这里的股票一旦当天收盘价市值低于32亿,我就会通知贾跃亭补钱,如果他不补,市值跌到28亿以下,那我就只有卖出股票回收本金。这一套东西是行业惯例,但实际执行中伸缩空间很大,因为我作为质押方也不愿意靠砸盘回款,会造成很恶劣的公众影响,最好的办法还是努力把股价拱回去,对大家都好。

贾跃亭质押6亿股票是在2015年10月26日,那个时候股价是50元附近,如果他质押了5折,25亿,那么预警线是40附近,平仓线是35附近,但如果他质押的是4折,那预警线是32附近,平仓线是28附近。

关键要看质押率是多少?这种事贾跃亭如今肯定不愿意公开说。

乐视网股价阶梯式下挫

自今年初,乐视网股价已跌去近四成,而在11月2日~12月6日,公司股价出现了阶梯式下跌态势。

记者注意到,在11月2日之前,乐视网的股价运行整体还相对平稳。不过,乐视网的股价在11月2日出现了逾7%的跌幅,且出现了22.6亿元的巨额成交。在此之后,公司股价在36元~41元区间内,搭建了一个小平台。不过,在12月6日,公司的股价再次大跌逾7%,且成交量放大到23.2亿元。

在此期间,针对各种传闻,乐视网发布了澄清公告,同时发布了高管增持等诸多利好消息,但股价一直没有起色。

如果股价继续下跌,假如贾跃亭质押的股份真的触及平仓线怎么办?补仓呗,不过这就是个技术活。

因为如果贾跃亭或者乐视网其他股东继续质押或者是融资借款方抛售套现,那么就会向市场传达乐视资金链进一步紧张的信号,不利于股价稳定。

留给贾跃亭的选项似乎只有现金补仓了。

但是,这种大股东集中质押股票,要补仓不是笔小数目,这里简单来计算下。

如果触发平仓线一日,乐视需要现金补仓多少。

在不能确定质押区间的情况下,按照前文推算乐视网的警戒线在130亿到205亿之间。停牌前乐视网股价报收35.8元,质押股份的市值为181.6亿元。

按照补仓数值来看,乐视补仓费用预估在0元和23亿元之间不等。(注:这是在不能确定质押率情况下的预估) 所以乐视真的出现了需要补仓的情况,媒体公布的乐视尚有未使用的1.8亿元银行授信简直就是杯水车薪。

乐视网股价要是持续下跌,就更加悲催了,要持续增加补仓金额。

当然,乐视网是可以同融资借款方进行协商具体补仓情况,或者是否需要补仓。毕竟真的要抛售强制平仓,这些股份拿到市场上流通也没有很大的保本优势,更何况贾跃亭抵押的股票中,还有一些是限售股份。

乐视网会是今年的“中恒集团”吗?

提到股权质押危机,近期最著名的案例应该是中恒集团(600252)。去年,时任中恒集团董事长许淑清涉嫌”单位行贿”被检方采取强制措施。这个负面消息影响了中恒集团的销售情况,收入锐减。

导致2015年9月26日,中恒实业无力偿还上一年度股权质押给中融信托”筹得的3.7亿元借款。2天后,中恒实业称,中融信托同意将回购期延至2016年3月26日。

事情的最后是第一大股东中恒实业还是资金紧张,将手中持有的20.52%的中恒集团股份,以5.44元/股的价格出让给广投集团,退出了中恒集团大股东行列。

中恒集团股权质押危机是以大股东退出为结束,乐视网会这样吗?

如果乐视网真的出现不能及补仓被强制平仓情况会怎样?显而易见的是第一大股东贾跃亭持有的股份被强制抛售。

而这样一大笔股票进行处理,乐视网的股价会持续下挫,所以即使融资借款方想要处理,公开在二级市场抛售不会是个好主意,也许会是引入其他投资方购买股份。

单纯从乐视网的基本面来说,增长性良好,而且乐视将乐视生态中拥有成熟赚钱模式的超级电视、广告等能够直接变现的业务都给了乐视网。这是一块儿增长性很快的投资标的,只是它受到乐视生态其他非上市业务资金链问题的拖累。

即便真的出现股权质押危机,乐视也不会像德隆系一样崩盘,乐视有实体业务,有现金流流入,不是像德隆系一样利用上市公司平台取得资金进行杠杆化的金融运作。

乐视网出现股权质押危机最坏的结果,可能是贾跃亭被减持股份,甚至退出乐视网第一大股东的位置,崩盘的概率应该是很微弱的。对于乐视网来说,最坏的结果也就是成为今年的“中恒集团”。

定增机构、牛散浮亏约10亿

在乐视网股价下跌的同时,2015年曾巨资参与乐视网定增的机构目前已经出现了巨额浮亏。

今年8月,公司2015年度定增股份上市,增发价为45.01元/股,目前二级市场的价格为35.80元/股,下跌了9.21元。

在4家认购对象中,财通基金斥资17.6亿元,认购3910.24万股;章建平亦认购2488.33万股,花费11.20亿元;嘉实基金(博客,微博)和中邮基金各出资9.6亿元认购了2132.85万股。上述四方累计认购的股票的数量累计达到了106642968股,按目前股价计算,这些定增机构出现约10亿元浮亏。

根据相关规定,上述持股限售期一年,解禁日期为2017年8月8日。

融资客仍在豪赌乐视网

相比长线投资者,融资买入的投资者显然面临更严峻的考验。12月6日东方财富的数据显示,乐视网的两融余额50.05亿元,其中融资余额约50亿元。

记者注意到,今年6月份,乐视网的融资金额还稳定在30亿元左右。不过,在定增消息等因素影响下,融资客选择了大举做多,融资金额出现了大幅攀升。在6月3日复牌首日,曾创下单日融资买入近20亿元的纪录。

值得一提的是,在乐视网股价连续出现大幅度波动的背景下,有券商已经采取了应对措施。平安证券11月14日发布《平安证券融资融券业务乐视网临时调出标的证券暨折算率调整公告》表示:由于乐视网近期股价波动较大,存在较大市场风险,即日起公司临时将其调出标的证券范围,且将其折算率临时调整为0%。不过,融资盘依然没有太大的变化,融资客显然仍在豪赌乐视网。

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