垃圾债券基金 欧洲央行可能成为世界最大垃圾债券基金

2017-10-17 - 垃圾债券

如果没有奇迹发生的话,2011年欧洲央行将可能成为世界上最大的垃圾债券基金。

惠誉评级周一宣布已经将希腊评级列入负面观察名单,这意味著希腊几乎确定地将在数周内丧失投资级评级。

乍看起来,这则消息在很大程度上只具有象征意义,因为欧盟和国际货币基金组织今年为希腊搭建的安全网可以让这个国家不必立即担忧丧失重要投资者的问题。

垃圾债券基金

但这一象征事件也可能成为不祥的征兆,未来的一年,欧洲债务危机将进入紧要关头:数千亿欧元的主权债务和银行债务明年即将到期,穆迪投资服务把所有的四个欧元区问题成员国(葡萄牙、爱尔兰、希腊和西班牙)的评级都列入负面观察名单。标准普尔也对这四个国家给予负面评级前景。与此同时,惠誉还对欧洲的48家银行给予负面评级前景,而只有2家银行获得正面评级前景。

垃圾债券基金

这些评级结果都在清晰地昭示:越来越多的欧洲债务正在面临越来越大的违约风险。

不过今年欧洲央行在公开场合拒绝承认这种违约风险,欧洲央行行长特里谢还对这种观点大加斥责。但是,欧洲央行的行动却与此相左。上周该行宣布计划增加资本金,充实资产负债表,应对可能出现的损失。

垃圾债券基金

欧洲央行背负的风险与日俱增。该行对上述四个问题国家银行提供的未偿贷款金额超过3,300亿欧元,还持有超过725亿欧元的欧元区主权债务,主要来自于希腊、爱尔兰和葡萄牙,而这三个国家被认为具有最高的违约风险。希腊财政部长George

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Papaconstantinou表示,欧洲央行持有数百亿欧元的希腊债务,已经是希腊的最大债权人之一。

欧洲央行一直没有给出根据证券市场计划购入的各国债务的明细表。

苏格兰皇家银行驻伦敦的首席欧洲经济学家Jacques

Cailloux称,当欧洲央行5月份开始购买希腊债务的时候,曾表示他们比市场人士和评级机构更加了解希腊的局势,但近来欧洲央行官员不再说这样的话了。

就此而言,最近两次的欧盟政府首脑会议正在扭转方向,承认欧盟正在设计可能重组主权债务的方案,不过是要在2013年中期以后。

法国兴业银行驻伦敦的经济学家Klaus

Baader也认为,欧洲央行正在重新评定所持债务的资质,而且发现,和IMF不同的是,如果一国政府债务违约的话,欧洲央行没有相对其他债权人的优先权,这一发现令欧洲央行非常不悦。

Baader称,欧洲央行增加资本金的决定可能并不与此发现直接相关,但决不会没有考虑到债务重组风险。

Cailloux表示,这个事情也有积极的一面,欧洲央行是通过证券市场计划按照折扣价格购入了大部分的债务,因此重组债务并不必然造成损失。但这个情况并不一定适用于欧元系统内3,220亿欧元"其他证券类"别下的政府债务。欧元系统由欧洲央行和16个成员国的央行组成。

欧元系统的风险还不止这些。爱尔兰央行持有446.7亿欧元的"其他资产",其中大部分是向爱尔兰银行业提供的紧急贷款援助,这些债务看似不仅难以偿还,还可能超出了他们向欧洲央行提供的抵押物的价值。

Cailloux问到:如果欧洲央行能够提供那些贷款的话,爱尔兰央行又何必提供呢?

欧洲央行上周表示严重担忧爱尔兰的新银行重组法,因为该法在银行破产的情况下没有给予欧洲央行足够的债权人保护。

荷兰国际集团驻布鲁塞尔的经济学家Carsten

Brzeski认为,如果担忧的确有根据的话,欧洲央行不会有太多坐等的时间,2011年将会看到主权债务危机的游戏终结:用购买债务换取时间推迟作出解决问题决定的方法将被迫终止。

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