锂电池行业研报 11月13日研报图文精华:锂电池行业的千亿大鳄终于要来了!

2018-04-02 - 锂电池行业

概要:中国平安和中国太保投资哪个更保险;稳健投资者都是这样赚钱的;IPO募资百亿,市值超千亿,这家公司终于要上市;太阳能和新能源两大风口结合下的投资机会选择;这家公司新业务的成长速度犹如吃了生长激素;海天之后又一个戴维斯双击;装修大鳄吞食千亿市场。

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往期推荐回顾:上周五收盘保险板块以整体1.38%的涨幅位居第五,我们研报图文精华在11月2日推荐的中国平安和中国太保分别大涨5.37%、4.47%。A股市场做出如此反应,受益于上周特朗普首次访华期间,外交部表示中方未来大幅度放宽银行、证券、保险业的市场准入,预计之后国内外的金融领域投资合作将会进一步加深,带来金融保险业投资机会。

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1>海通证券策略荀玉根:走的稳的投资者才能走的远

上周,A股市场止跌上涨,并非宏观变化,而是情绪波动。从国内看,债市持续低迷,10年期国债到期收益率达3.09%,创14年10月以来新高;从国外看,海外市场表现不佳,全球进入紧缩货币周期。带动上涨的板块主要分为业绩确定性的板块(家电和白酒)、着眼未来的成长板块(5G和半导体),前者是业绩和估值较为匹配,后者是受到先进制造业发展推动和IPO发行放缓提振了情绪。

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目前,A股市场处于经济平盈利上的慢牛状态,上证50和中证100业绩改善、估值便宜,涨幅最大,而中小板指和创业板指业绩回落、估值偏高,涨幅偏低。从个股层面来考察今年以来股价涨跌和业绩的关系,也可证明盈利驱动市场趋势的主线一直未变,对市场中期继续持乐观态度。

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但从现在到明年的3-4月份,市场处于业绩空窗期。回顾16年以来的三次回调,均是积累一定涨幅之后发生的变化,当下收益率已经不低了,所以短期的风险一定要警惕,尤其是债券市场开始下跌这个前兆。

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面对这种情况,荀玉根建议大家中期保持乐观,短期稳健行事。业绩的差异会产生个股的分化,但龙头效应不变。在行业的选择上,金融和消费白马性价比较高,风格从价值龙头向成长龙头扩散。从结构配置来说,先进制造业和新兴消费成为主导,先进制造业是受到国家政策推动的中期投资主线,不可急于一时,股价波动是正常属性。

2>天风证券电气邹润芳:卖电池卖出了千亿市值,IPO直接破历史

宁德时代11月10日公布拟在创业板上市募股131.2亿元用于动力锂电池生产基地建设和动力与储能电池研发,由此推算公司市值将超过1300亿元。宁德时代最核心的业务是锂电池,形成电池制造和回收的产业链闭环,客户涉及新能源商用车和乘用车、储能等多领域。

受新能源的春风吹拂,公司17年H1净资产为231.5亿元,与14年底对比增长了68倍,其中最大的贡献者便是动力锂电池。公司目前与乘用车吉利、上汽、大众等,商用车宇通、福汽等合作密切,并且切入奔驰、宝马等一流车企供应体系,开启国际市场的主战场。

在与海外国家的战场中,宁德时代16年全球出货量排名第三,仅次于日本的松下和国内的比亚迪,预计今年会提升至第二,向第一冲锋。与奔驰宝马的合作可看出公司以欧洲市场作为根据地,策划全球业务侵略性占领。

上面提到公司布局锂电池产业链闭环,卡位锂电回收,掌握下一个风口,可见其战略眼光的长远。15年公司取得广东邦普控制权,通过对废旧电池中的有色金属提炼、加工、合成,再生锂电池材料三元前驱体。18年开始之前一批次的锂电池正面临大规模退役替换,预计2020年达到24.76万吨,将会是16年的17.8倍,公司全面受益,带来未来几年业绩的爆发式增长。

根据17年数据显示,公司电池出货量已全面超越比亚迪,在国内市占率达到30%,这其中离不开背后的研发人员及其核心技术。宁德时代在人员配备上达到3628人,远超其他一线和二线电池企业,而且公司奉行“好马配好鞍”的人才培养理念,在研发资金上继续大量投入,研发费用随着主营业务体量的增加而增加,绝不放松在行业的领先地位,时刻牢记冲向全球首位的奋斗目标。

宁德时代看中技术研发,被国家广泛重视,承担着国家工信部、科技部等四部委的多项重大研究课题,国内锂电系统能量密度2020年达到350wh/kg的目标就要靠宁德时代等龙头公司实现了。

受国家对新能源汽车的扶持政策变动,15年开始锂电池价格出现下降,17年下降幅度明显上升,但此种情况下,公公司的毛利率依然维持在37.1%的较高水平,可见公司的经营实力。

公司此次披露出的核心供应商来看,设备类、正极材料和结构件的采购量较大,受益企业包括上下游的杉杉股份、璞泰来等。

3>长江证券电气设备邬博华:太阳能和新能源车,两大风口的投资组合

11月11日,国家发改委和国家能源局下发《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》,根据规划,明年2月第一批试点地区启动交易。该政策对分布式光伏、分散式风电形成利好,提高了电站收益水平,促进新能源应用的进一步扩容。

再看10月份,新能源乘用车销量为6.5万辆,同比增长110%,年末还将延续放量趋势,全年或能实现52-55万辆的目标,超出市场预期。

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