做市商制度名词解释 做市商制度将活跃新三板市场

2018-02-01 - 做市商制度

6月5日,全国中小企业股份转让系统正式发布实施《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定(试行)》,这意味着新三板做市商制度终于正式出台。

新三板的做市商业务,是指证券公司在全国中小企业股份转让系统发布买卖双向报价,并在其报价数量范围内按其报价履行与投资者成交义务。

做市商制度名词解释

业内普遍认为,随着做市商制度的推出,集合竞价改为联合竞价逐步缓解,交易的活跃度也将得到提升。

新三板市场功能未得到真正发挥

尽管新三板运行已有8年之久,期间新政也频频出台,可新三板市场的融资能力和交易能力依然很薄弱。据业内人士统计,从2012年到2013年,新三板市场新增挂牌公司数量为257家,但新增公司融资总量却不到5亿元,平均每家企业大概在180万元,平均每家企业每月的交易量不到30万元,融资和交易能力的薄弱将影响资本市场的资源配置功能。

近日在深圳举办的2014年中国风险投资论坛上,上海股权托管交易中心总经理张云峰对此坦言,“新三板市场的基本功能还没有得到真正发挥。”

业内人士认为,新三板市场最核心的交易方式就是做市商,企业如果没有做市商愿意为其做市,就不能实现合理的流动性,就无法获得投资者认可进行融资。

从事新三板投资的深圳华澳资本合伙人、总经理刘宇表示,作为投资机构代表,自己一开始觉得新三板会成为非常好的进入或退出平台,后来因其并未达到预期的效果而感到失望,现在做市商制度则让机构们重拾信心。

深圳乃至全国都有数量庞大的中小微企业,这其中有很多特殊的盈利模式和特殊的产品以及特殊的商业模式,甚至定价也非常特殊。对此,金元证券首席经济学家沈彤认为,不能全部采用简单的集中统一的交易方式,而需要多层次的交易方式,所以做市商是一个非常重要的交易制度。

他还介绍,成熟资本市场做市商一直存在,甚至比竞价交易制度还早。做市商不仅为新三板市场提供流动性,还可使市场变得更有效率。做市商制度对于很多市场是核心的交易制度,因此打造多元化的做市商制度非常重要。

做市商重要功能是代投资者估值

在业内人士看来,做市商的第二个重要功能是代投资者估值。据了解,所谓估值定位,主要是多个做市商竞争性双向报价,并有持仓量上下限要求,迫使做市商必须发挥其专业优势,对一般投资者看不太懂的创新型中小企业,进行合理、准确定价。

某券商相关人士表示,做市商制度是一个双向选择的过程,做市商机制将挂牌企业和做市商的利益捆绑在一起,券商就会权衡资金投入的回报率,无法得到投资者认可和成长前景不乐观的企业,今后很难找到实力雄厚的券商为其做市。在此过程中,挂牌企业可得到合理的估价,但久而久之,挂牌企业也可能会不断分化,成长性好的企业流动性也会不断增强。

“做市商的根本功能在于估值定位。相信5年后新三板市值超过深交所,8年超过上交所,10年后能占到资本市场的一半以上。”中国社会科学院博士、新三板专家程晓明预测。

新三板市场要做得好,做市商制度非常重要。台湾大学经济学系教授、台湾大学人文社会高等研究院副院长林建甫认为,做市商必须要做好背后的研究,告诉投资人,买价卖价到底是多少,然后在买卖价之间赚取利润。因此合理价格非常重要,必须要有足够多的做市商,且做市商能充分发挥功能。

然而,刘宇却对国内的做市商制度表示有点担忧,“国内的做市商制度、包括做市商的能力都是刚刚起步,做市商的水很深,我担心国内的券商在这方面不具备太强的实力,这是我对三板市场未来保持流动性的担忧。”但不可否认,做市商一定是新三板的核心。

在张云峰看来,国内要把做市商制度做好,还要去研究美国做市商制度的整个体系以及历史发展的脉络,才能真正把做市商的精髓抓到,而不能仅仅简单地改变交易方式、研究定价。

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做市商制度的特点做市商制度的特点 做市商制度及其特点介绍

做市商(Marketmaker),又称为造市者,指金融市场上的一些独立的证券交易商,为投资者承担某一只证券的买进和卖出,买卖双方不需等待交易对手出现,只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。在美国纽约证券交易所市场称作quot;专家quot;(Specialist),在香港证券市场被称作quot;庄家quot;。做市商制度在香港称作quot;证券庄家quot;制度。

什么是做市商制度什么是做市商制度 什么是OTC方式、撮合方式、做市商制度?

nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;询价交易方式(简称OTC方式):nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;OTC方式是指银行间外汇市场交易主体以双边授信为基础,通过自主双边询价、双边清算进行的即期外汇交易。nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;OTC方式与撮合方式的差异:nbsp。

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有价无市,或是目前新三板的一个写照。“这个现象的一个重要原因是目前新三板的交易制度议价转让,可以选择交易对手,不遵从价格优先原则,这就导致交易价格可能是虚假的。”西部证券代办股份转让部总经理程晓明说,可以选择交易对手就意味着,你报9块我不一定买你的,我可以去买他报10块的,然后就会出现两个投资者因某种目的以10块的价格一直在交易。

做市商制度的发展做市商制度的发展 做市商制度的起源和发展

与大部分主板市场都采用集合竞价方式相对应,大部分创业板市场都采用了做市商制度。作为一种证券交易制度,做市商制度起源于美国纳斯达克市场,其全称为quot;全美证券协会自动报价系统quot;(NASDAQ)。20世纪60年代的美国柜台交易市场是由三类证券公司组成的:批发商、零售商和同时经营批发、零售业务的综合类证券公司。

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