计算机行业周报:行业景气改善 下半年更乐观!

2018-07-27 - 计算机行业

1)经过系统性风险的宣泄(贸易战、去杠杆等)计算机行业重点关注:20倍左右PE(例如可考虑2019年PE 20倍左右)。2012年底、2015年8月底,都是最优质公司的预期动态20倍市盈率(当年市盈率25-30倍)。

2)较高的经营壁垒。3)较高的自生存能力,能够克服经营杠杆与金融杠杆反身性。4)最好可兑现业绩和现金流。尽管PE 估值,云还没有吸引力。但经过2015-2018整合后,局部标的的云化现金流或活跃度出现拐点。

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所以生命周期价值(LTV)大大拉长、DCF 也会变高,出现投资吸引力。多领域景气改善,计算机2018H2计算机策略领域景气改善使其估值里的显性估值预测、PE 估值预测,更加有利!1)"收入-成本"错配应带来盈利拐点,预计行业2018年利润增速向上。

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2)第一个领域信息安全自主可控受网络安全法落地影响,预计行业2018-2019加速龙头公司受益。预计太极股份近期订单同比超100%、启明星辰公开发布订单40%增长、预计同有科技中报增速超过50%、预计美亚柏科中报较快增都是显著信号!

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3) 第二个领域云计算大数据2018比2015出现五大优化: a)业绩: 2015年IaaS/PaaS/SaaS 三大环节较少出业绩,2018年IAAS 和SAAS 都出现公司高增。

b)LTV:2016-2018政务信息化、企业信息化产品大延伸,LTV(生命周期价值)拉长。c)生态:2018C 端(互联网)与B 端(企业信息化)开始新一轮合作,体现在近期互联网公司不断与A 股计算机公司展开战略性合作。

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d)载体:2018云已成为一个连接人工智能、安全、超融合等载体。e) 技术:架构在变,出现虚拟化/超融合,未来可能出现微服务和PAAS。

4) 第三个领域医疗信息化随着国务院"互联网 医疗"政策深化进入新一轮成长。 2018Q1公开招标网统计行业订单增速快,2018Q2尚待发力。5) 第四个领域Fintech 很多优化。

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供应链金融/智慧金融/区块链发展,支付收单/券商信息化整合。即使券商信息化、银行服务外包这种传统意义稳定领域,由于新业务系统复杂度提升(对权益、债券、货币等子系统动态财务核算复杂度需要大量咨询和专业knowhow)、服务单价提升超过30%,也出现新一轮快速成长。

6)第五个领域政务信息化。多家公司的公开招标网统计验证了订单增速加快。2018-2019或为政务IT 周期开始,例如超图软件、太极股份。尤其在2015-2018三年整合后,核心标的金融/经营杠杆依然较低无重大风险,领军公司的产业市占率优势更明显,领军公司的管理层基因更完善。相关附件

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