产业基金的作用 PPP:产业基金的作用和意义

2018-06-07 - 产业基金

二.有利于提高效率,加快地方PPP项目落地。成立产业基金可以减少单一项目逐个融资的时间成本和操作风险,提高效率,促进PPP项目的尽快落地。

三.有利于降低PPP项目的融资成本。PPP产业基金与PPP项目融资的关系类似于"批发"和"零售"的关系。产业基金可以通过政府与金融机构(通常是总部或区域总部)的一揽子融资谈判,商定相对优惠的融资成本成立产业基金,比起每个项目逐一向金融机构融资,能够有效节约融资成本。

产业基金的作用

四.有利于为PPP项目融资提供增信。为项目融资提供增信,可以采取两种模式。一是产业基金入股项目公司并补足项目资本金,达到项目资本金比例,使项目公司可以进行债权融资。有国家级产业基金或省级政府引导基金入股项目公司,无疑对项目公司债权融资是莫大的增信;另一种是产业基金可以起到兜底或担保的作用,对于经营性现金流不足、政府财政实力较弱的项目,产业基金可以为其担保或提供可行性缺口补助,提高项目的"可融资性"。

产业基金的作用

产业基金的这一作用实际现在还没有有效发挥,可以加快推进。

五.可以为工程资本代持股份,解决工程资本不能控股项目公司的困境。众所周知,由于并表限制,施工企业通常不能控股PPP项目公司。以资管计划或产业基金为代表的金融资本,可以出资控股项目公司,代工程资本持股,基金到期后由工程资本或政府方指定的公司回购股权。产业基金控股项目公司,可在协议中让渡经营管理权,只做财务投资人,不干涉工程资本对项目公司的经营管理。

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六.可以与工程资本同股同权,为工程资本分担风险。同股同权是最近PPP融资领域出现的新动态,近期部分银行也在尝试银行理财资金进入产业基金以同股同权的方式参与PPP项目。同股同权对于银行最大的挑战,是要面临项目的实质性风险(现金收益不足、政府财政下降无法补足、项目公司破产清算等),与传统的债权模式相比,风险大了很多。

产业基金的作用

但好在产业基金具有"结构化"和"杠杆效应"两大优势,为控制同股同权的风险,可以在设置结构化(优先级和劣后级)的同时,减小杠杆比例(如劣后级:优先级为1:1),最大程度地增厚银行的安全垫,减少银行的风险暴露。产业基金这方面的作用有很大的发挥空间。

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