货币掉期业务 货币掉期的业务操作

在海外市场上,央行货币掉期业务在本质上是一种公开市场业务。此前德国央行、瑞士央行在本国货币升值时,都曾经采用央行货币掉期操作。其目的是稳定外界对该国货币的升值预期和减轻因赌升值而带来的外汇占款压力,以保持国内货币和汇率政策的独立和稳定。

央行进行货币掉期操作,另一目的是发展衍生品市场,试探未来人民币汇率的走势。货币掉期使人民币汇率的信号更加明确,也有利于提高央行操作的透明度,在一定程度上稳定对人民币汇率的预期。

不过,货币掉期对缓解人民币升值的压力是有限的。货币掉期只是把现在的供求关系转移到未来市场上,并不能从实质上缓解升值压力。人民币升值的预期将持续相当一段时间,只有实现利率市场化、完善汇率形成机制改革完成后,人民币升值压力才会减轻。 央行将货币掉期业务纳入常规公开市场操作,除了稳定人民币升值预期外,也有利于增加回笼市场资金的渠道,改变目前广义货币供应量(M2)增速偏快的局面。