动态市盈率静态市盈率 动态市盈率与静态市盈率有什么区别?

2017-12-04 - 动态市盈率

动态市盈率与静态市盈率有什么区别?

上市公司A目前股价为20元,08年每股收益为O.40元,显然。20/0.40=50,08年静态市盈率为50倍。我们观察到该公司07年每股收益为O.30元,成长性为(0.40-0.30)/0.30=33%,即i=33%,同时,看到06年每股收益为0.

23元。经过计算I=30%,这说明该公司的发展是持续增长。预计该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年,即n=5,则动态系数为1/(1 33%)=24%。相应地。08年动态市盈率为12倍,即:50(08年静态市盈率)x24%。一个结果是50倍,一个结果是12倍,两者相比,相差之大,相信任何一个普通投资人看了都大吃一惊。

动态市盈率静态市盈率

从上面这个例子。我们可以清楚的发现。同一个上市公司在同一时点,两种算法。市盈率的结果是不同的,并且他的投资心理价值也是不一样的。因为,当投资人看到市盈率为12倍的结果时,会更有信心进行投资并长期持有。

同时,一个重要观念也需要特别说明,每年都保持低市盈率的公司不是我们需要投资的公司。我们追求的是每股收益已经形成趋势增长的上市公司。如果我们仍沿用上面的例子进行说明,就可以更加清楚这个观念的重要性。以及对动态市盈率的实际作用有一个更加清晰的认识。

上市公司A和B两个公司目前股价同为20元,且08年每股收益都为0.40元,那么,08年的静态市盈率同为50倍。那么投资哪个公司呢,我们再看他们07年的每股收益:A为030元、B为0.40元,06年的每股收益:A为023元、B为0.40元。

也许投资人会认为B公司比较好。因为每年都保持每股0.4元的高收益,业绩平稳,而且优良。投资B公司保险性比较高。

其实,这个观点是不正确的。B公司由于业绩没有增长,他的股价也不会形成质的飞跃。所以对B公司投资,没有价差而言。作为股东只是能得到每股收益。我们用每股收益/股价就等于投资收益率。B公司的投资收益率为0.4/20=2%。我们查阅建设银行的网站上最新公布的2008年12月23日执行的整存整取1年期存款利率为2.25%,5年期存款利率为3.60%.也就是说。投资B公司的收益应该不会超过同期存款利率的收益。

从06、07、08的每股收益连续观察。我们认为.B公司可以定义为“绩优”,但是我们更认为。A公司应定义为“绩优 成长”。这才是我们应该投资的。因为业绩形成趋势增长后,我们完全有理由相信A公司在未来几年内应该仍旧保持增长。

我们假设在未来5年内能保持前3年同样的趋势性增长,经过计算,A公司的动态市盈率=静态市盈率×[1/(1 I)]=50x[I/(I 33%)]=12倍,而B公司的年复合增长率为O.尽管业绩好,但没有形成增长,B公司的动态市盈率=静态市盈率X[1/(1 I)]=50x[1/(1 0)]=50倍。

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