新产业的意义 2019年是新产业周期元年 也是资产配置的元年

2019-02-26 - 新产业

【编者按】东企控股作为专业的资产管理机构,主要从事并购及股权投资业务。我们一直强调并把握趋势,顺势而为,为广大投资者在不确定性中寻找确定性。面对复杂严峻的2018年宏观经济形势,我们交出的满意的答卷。2019年,宏观经济稳中有变,我们将继续以持有具有稳定现金流的资产组合作为对抗风险的手段,为客户提供有效的投资组合。

新产业的意义

一、2018年,宏观经济及主要资产配置的总结

2018年即将过去,总结这一年,我们可以从几个方面来概括一些现象:

1、 股市单边快速下跌超过22.54%。与股票投资相关的资管产品本金均亏损严重,最多的亏损超过70%,很多公募和私募大佬都走下神坛。万亿股票质押陷入困境,股票市场缺乏流动性。

新产业的意义

2、 限售升级、房地产进入盘整期。从国家统计局的数据来看,国内70个大中城市房价基本上都在上涨;但是局部城市下跌明显。房地产不再是买入就涨、单边上扬的神话故事。

3、 中美贸易战影响深远,人民币(与美元)汇率逼近7,且近期维持在6.95高位运行。受中美贸易战的影响,2018年的最高点到最低点贬值幅度达到了11%以上。而人民币汇率的贬值不仅会导致国内资金外逃,也对中国进出口企业影响巨大。

新产业的意义

4、 去杠杆、去产能、紧货币的宏观政策,让民营企业感受到冬天的严寒。4月颁布实施的资管新规,加快国内企业去杠杆,年内企业债违约率攀升。

正是在这样的经济形势下,盘点2018年国内主要资产类别,基本上是固收类好于权益类、非标产品好于标准产品、债市好于股市、房市好于债市。整个资本市场2018年蒸发14万亿元,相当于1.4亿投资者平均损失10万元本金;这给投资者上了很好的风险管理课。

新产业的意义

这是经济发展客观规律造成的必然现象,没有任何国家可以长期快速发展而没有任何危机,没有任何政策是可以长期有效而无任何副作用。因此,投资者原有的单一资产策略基本失效,收益预期与风险承受力均降低,希望以更加有效的组合投资和资产配置,对抗经济周期与政策波动。

二、2019年宏观经济形势预判

展望2019年,我们初步判断大势比人强:

1、政策层面看,稳中求进将继续成为2019年治国理政的总原则;从投资层面看,风险偏好下降会成为2019年配置资产主要依据;投资方向上,水往低处走,是为了寻找估值洼地,人往高处走,是为了免受风险冲击。

年末中央经济工作会议的主要内容用九个字可以概括:弱刺激、强改革、高质量。从中央层面对资本市场直接定调喊话,过去并不常见。

2、 中国的这一轮改革从2015年以来,就是稳与进的结合。核心逻辑在于:一旦改革涉及到供给侧,往往都不是短期内能完成的事,需要培育起一个新的主导产业引领经济,真正的企稳才有可能实现。所以自2015年以来的改革,中国主要做两件事:一是破旧立新,培育新主导产业和为他配套的基础性产业;二是防风险稳增长,防止硬着陆。毕竟玩崩了,再改革都无济于事。

经过2018年的深改,2019年就是一个防崩占据主要矛盾的年份。所以政策会放松。在不破坏改革的大框架下,M2宽、财政宽,楼市也会宽一宽,包括金融在内的一大批产业会好过些。

3.从长远看,变革性的转折点正在出现。虽然我们的新主导产业还没有一飞冲天,但关键引领者正在破土而出。这个引领者被明确的写在了今年中央经济工作会上,那就是5G。

华为在《5G时代十大应用场景白皮书》中给5G列出了十大应用场景,包括: 1.VR/AR,2.车联网,3.智能制造, 4.智慧能源,5.无线医疗, 6.无线家庭娱乐,7.联网无人机, 8.超高清/全景直播式社交网络, 9.个人AI辅助,10.智慧城市。

5G是下一波技术革命的关键起点。大家从更深远,更战略的层面考虑这个问题,去发现投资价值,而不要只看5G带动基础设施建设这一层。中国将依托5G,做大信息产业,成为新产业的强者。从这个意义上说,2019年将是新产业周期的元年。

三、 2019年资产配置和投资组合元年

宏观经济会有较多变数,特别是中美贸易战以及经济竞争态势变化会更多的影响政策。正如中央经济工作会议指出,坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇;三大政策协同发力,打造“最优政策组合。”三大政策是指货币、财政、监管三政策。你看,连中央的宏观政策都要进行组合,供给侧和总需求,供给侧改革和货币、财政政策需求侧管理,还要打造“最优政策组合”。

所以,应对复杂多变的经济形势,最好的方式,不是掩耳盗铃,不做投资;因为风险客观存在,不会因为你不做投资就不复存在。每年接近5%的通货膨胀率使得资产/货币贬值风险就客观存在,如果你的投资收益不能跑赢通胀,你的财富(本金)依然在缩水。

因此,我们提出主动防风险,2019年将成为投资者资产配置的元年;市场将经过优胜劣汰,涌现出一批具有资产配置构建能力的理财规划机构。投资者通过专业机构(经过市场检验的独立机构或理财规划师),根据自身实际情况与风险承受能力,构建适合自己的最优投资组合。实践证明,各项资产都存在风险,通过专业的资产配置方案,可以有效对抗风险:

(1)拉长投资周期,比如10年坚守;经济周期通常都是5-8年,底部低买,高位时就可以顺势卖出,赚取较好收益。

(2)固收与权益资产配比,保险资产、房地产及稳定现金流资产配比,可以短长结合。

(3)非标资产与标准化资产结合,流动性好与流动性差资产组合。

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