【50etf期权交易规则及费用】50ETF期权是T 0交易 今日加挂8个新合约

2020-06-02 - 50etf

今日(10日)是上交所50ETF期权上市后的第二个交易日。由于上市首日的价格波动,今日上交所加挂了8个期权合约,交易合约总数由初始的40个增加到48个。今日上证50ETF期权成交17805张合约,其中认购期权成交9820张,认沽期权成交7985张,认沽认购比率为0.

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81,最活跃的期权合约分别为上证50ETF购3月2.20和上证50ETF沽3月2.20。全天成交权利金额2549万元,成交面额4.12亿元。多家券商研究人士向记者表示,总体来看,50ETF期权成交平稳,交易活跃度符合预期,定价合理,做市商在提供市场流动性和引导合理定价方面发挥了重要作用,国内期权市场开端良好。

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价格变化致加挂8个新合约

今日50ETF期权加挂了8个合约,部分投资者颇感疑惑。对此,上交所方面表示,《关于上证50ETF期权合约品种上市交易有关事项的通知》中规定:“50ETF收盘价格发生变化,导致行权价格高于(低于)基准行权价格的期权合约少于2个时,按照行权价格间距依序加挂新行权价格合约,使得行权价格高于(低于)基准行权价格的期权合约达到2个。

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”2月9日50ETF的收盘价为2.331元,基准行权价格为2.35元,当日场上各到期月份的都只有1个行权价格(2.

4元)高于基准行权价格,所以,按照0.05元的行权价格间距,加挂了各到期月份1个行权价为2.45元的合约,加挂后,行权价格高于基准行权价格的合约达到2个。这样共加挂四个到期月份的认购、认沽共8个合约。新合约自2月9日的下一个交易日,也即2月10日开始交易。

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今日50ETF期权交易的市场特征是认沽普跌,认购齐涨。对此,专家表示,期权作为一种衍生产品,认沽和认购期权的价格是由标的证券的价格所决定的。50ETF价格上涨,在影响期权价格的其他因素(如波动率、无风险利率等)未出现大幅变化的情况下,认购期权价格自然跟随上涨,认沽期权价格相应下跌,并不能简单地说这代表了投资者对后市的判断。

但在成熟的期权市场,投资者经常利用期权交易中认沽/认购期权成交比、持仓比等指标来判断标的证券后市走势和风险变化。比如50ETF期权上市首日认沽/认购成交比为0.66(低于1表示对市场看好),可以说反映了投资者对后市态度乐观。

但专家同时提醒,使用上述方法时需要建立相关的参照指标,并需通过对大量历史数据进行实证分析,对于普通个人投资者而言略显复杂。但这些在国外业界使用多年的常规方法,对我国证券市场的走势判断和风险管理必将产生很有益的借鉴作用。

50ETF期权是T 0交易

与上市首日相比,今日50ETF期权总成交量略有下降,但持仓量大幅增加。海通证券高道德认为,这表明期权市场有大量新的投资者进入。他表示,虽然目前期权交投不算活跃,但考虑到当前期权开户交易的高门槛、严格的持仓限额制度以及期权组合交易、证券冲抵保证金等制度的缺席,当前的市场活跃度符合预期。

在平稳运行一段时期后,相信市场限制会放松,交易制度也会更完善,期权市场交投会更加活跃。他估算50ETF期权的日成交量有望达到23万张。另外,考虑到50ETF期权合约面额较小,而且国内期权类衍生品较少,合约的市场吸引力更强,未来市场日成交量上限有可能做到100万张。

根据上交所公布的数据,50ETF期权上市首日共有542个账户参与交易,其中个人投资者492个,机构投资者50个。虽然账户数量上个人投资者占比高,但在成交量方面,机构投资者占比高达80.2%,其中来自做市商的成交量占比超70%,机构的主导地位明显。

对此,高道德表示,海外成熟市场的数据显示,期权市场成交量占比中,做市商可以占到50%左右,一般机构投资者占30%,个人投资者占比20%左右,机构投资者的主导地位同样明显。

他认为,期权市场由机构主导的原因在于期权合约要素及交易策略的复杂性,其间的关系呈现复杂的非线性关系,需要较为高深的数学建模技巧和计算机系统支持,机构投资者会配备相应的专业团队,个人投资者相对处于劣势。

他建议要参与期权交易的个人投资者选择操作相对容易的方式,例如利用期权进行杠杆投资、简单组合投资、套利等,交易前要详细分析交易的潜在风险收益,避免在高风险品种上孤注一掷,或者通过购买机构发行的期权产品间接参与期权市场。

今日,有媒体刊载《香港期权成交活跃盼内地期权T 0》一文,称2014年港交所全年股票期权总成交量达到7450亿张,希望国内期权T 1的交易规则可以尽快改成T 0。对此,上交所表示, 经核实,2014年全年,港交所股票期权成交量为7454.

3万张。《上海证券交易所股票期权试点交易规则》中,未对股票期权开仓后的当日平仓加以禁止,此外,第45条和第46条关于投资者的平仓交易也未对持仓时间加以限制。因此,通俗地说,上交所的股票期权实行的是“T 0”交易,投资者当日的买入或卖出开仓,当日可以平仓。

上交所表示,期权作为金融衍生产品,具有价格波动较高、杠杆比率变化大等特点。因此,国际市场上的期权交易都采取“T 0”制度,上交所在产品设计时也遵循了这一惯例。上述媒体相关报道中的说法是错误的。

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