股市大跌的年 2016年股市大跌的原因及影响

2019-10-09 - 股市大跌

中国股市的大涨大跌和不稳定性是其最明显的特征,政府经常有意识地运用一些政策手段来调控股市的运行。下面是学习啦小编精心为你整理的2016年股市大跌的原因及影响,一起来看看。

1、IPO发行情况;由于A股注册制的实施节奏或早于预期,而股票发行效率提高促使品种供给加大的可能性,也将成为市场在2016年的风险所在;与资本市场国际化的情况对市场的影响。

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2、货币政策的走向。我们认为,稳健偏宽松的货币政策是可以肯定的。

3、市场政策情况对市场的影响。这个方面存在着较大的不确定性。这一点,投资者一定要高度重视。投资者切不可好了伤疤忘了疼。一定要高度重视政策风险。

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4、经济调结构转型升级情况对市场的影响。我们对2016年中国经济走势的宏观把握(宏观层面把握),为经济"软着陆-ing",即"经济软着陆进行时",(强者原创首提)。直白地说,就是经济"缓慢下行进行时",我们也可将其称为经济"软下行"(笔者原创首提)。

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"软下行"由于有点太直白了,故我们还是称为"软着陆-ing"。软着陆-ing强调的是软着陆-ing的进行时,而人们常说的软着陆会给人以即将"着陆"的预期。其实,我们认为,离真正的着陆还有N年的时间。

当前时期,经济调结构转型升级正处在"结构性收缩"与"结构性发展"并存时期。(强者原创首提)。供给端改革效果与需求端拉动效果情况对股市的影响。

1、拖累GDP增速有限

去年7.4%的GDP增速中金融业拉动了0.7个百分点,今年一季度7%的GDP增速中,金融业拉动了1.3个百分点。

据光大证券首席经济学家徐高估算,股市大跌会令金融行业萎靡,相应拉低整体经济增速。如果股市暴跌让金融行业增速跌回去年全年10.2%的平均增速,那么全社会GDP增长会因此减速约0.6个百分点。

瑞银的经济学家们也做出了一项预测,股市下跌虽然可能直接拖累金融业对GDP增速的拉动,但程度有限。如果金融业增加值同比增速从一季度的16%降至2013年至2014年上半年的平均水平,则金融业对下半年GDP增速的拉动可能较上半年减少0.5个百分点左右——但决策层可以通过加大财政支持基建投资的力度等方式抵消金融业的下滑。

2、银行出现大额亏损的可能性小

与股市相关的放贷规模有多大? 许多担忧聚焦于银行的"伞形信托"。海通证券估计,伞形信托和类似结构向股市输送了5000亿元人民币至1万亿元人民币的资金。随着股价下跌,办理了保证金贷款的投资者将无法偿还配资公司和伞形信托公司的贷款。这可能威胁到银行和信托公司按照承诺兑付理财产品的能力。

但是瑞银报告显示,市场估算银行对股市的直接敞口仅为2万亿左右,远低于其180万亿的总资产。

徐高也估计,在今年6月中旬(大跌之前),银行入市资金规模大致在2.5万亿。其中1万亿与券商融资对接(购买券商两融受益权),剩余1.5万亿与场外配资对接。

在光大证券所做的压力测试中,在极端情况下(上证综指跌到2,000点,融资盘一直不平仓),给银行带来不超过4,000亿的损失,不至于威胁到金融体系的稳定。

此外,银行入市资金通常属于优先级、并受严格的风控措施的保护。银行出现大额损失的可能性很小。

3、股票占居民财富比重仍不高

中证登的最新数据显示,已开立A股账户的投资者达8993万,其中过去一周参与交易的活跃投资者达3020万。上周报道称,居民三周以来人均亏损41万左右。

虽然过去三个季度中,股票在居民金融财富中所占比重上升了约6个百分点,但仍仅占到20%,远小于占比54%的存款。如果再加上存量住房,股票占比将进一步降至12-13%。

瑞银认为,消费与股市波动之间的关联缺乏实证支持。过去一段时间股市大幅上涨后,消费增速并没有明显加快,相应地,本轮股市大跌对居民消费的拖累可能也有限。

4、股票在实体经济融资中占比较低

股市此前的上涨,确实有助于让高负债企业通过发行股票来清理其资产负债表并为增长提供资金。数据追踪商Dealogic称,今年上半年共有317家公司通过发售股票筹得创纪录的约3166亿元资金,较上年同期募资规模增加73%。

而正在上演的停牌潮中,不少上市公司由于股权质押融资,股价暴跌导致存在被银行平仓的风险。

不过,股票在整个实体经济融资中占比仍然较低。2014年股票融资占新增社会融资规模的比重仅为2.6%,今年1-5月也只升至4.2%。而银行贷款占今年企业融资规模的比例则高达60%。

当然,股市暴跌对严重依赖创业板、新三板融资的新兴中小企业而言,受到的冲击会更大。

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