正回购到期 央行连续5次暂停正回购 公开市场到期资金枯竭

2018-07-27 - 正回购

昨日(12月11日),央行连续第5次暂停正回购操作,然而备受市场期待的逆回购却依旧未见踪迹。

据《每日经济新闻》记者统计,本周公开市场仅有50亿元的资金到期,相比上周的300亿元大幅缩减。至此,公开市场上的到期资金已经枯竭。

正回购到期 央行连续5次暂停正回购 公开市场到期资金枯竭
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与此同时,上海银行间同业拆放利率(Shibor)昨日全线上扬,其中14天期品种上涨16.1个基点至4.117%。而12月10日,短期资金利率的紧张一度因 “国开行放水4000亿元至银行间市场”的传闻有所缓解。

另据记者不完全统计,截至昨日,银行间市场本周已有超过25只短融、中票、企业债等推迟或取消发行。

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正回购到期 央行连续5次暂停正回购 公开市场到期资金枯竭

有市场分析人士表示,中国证券登记结算有限公司 (以下简称中证登)近日发布的债券回购新规,加上近期银行间市场资金价格持续上涨,导致债券市场出现明显回调,这样各发行人预期的融资成本就会上升。另外,如果接下来央行继续公开市场零操作,又迟迟不降准,明年1月将会面临更多流动性问题。

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本周仅50亿正回购到期

据《每日经济新闻》记者统计,由于央行继续在公开市场上的零操作,本周仅有50亿元的正回购到期。目前,公开市场上正回购的到期量逐渐下降,未来数周已没有到期资金。

同时,上海银行间同业拆放利率(Shibor)昨日各期限品种全线上涨。其中,隔夜Shibor上涨0.30个基点,至2.646%;14天期Shibor则上涨16.10个基点,突破4.0%至4.117%;一个月及以上各期限Shibor亦均有不同程度的上涨。

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“尽管资金价格是在上涨,但银行间市场的资金并不怎么紧张,而价格上涨的幅度也不算离谱。”东莞银行金融市场部分析师陈龙对 《每日经济新闻》表示,临近年关,市场的不确定性比较大,加上央行迟迟未“放水”,市场普遍预计年底的资金会偏紧;此时,机构都在加紧流动性备付。此外,股市持续大涨,也减少了银行的存款量。

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另据记者不完全统计,截至昨日,本周已有超过25只短融、超短融、中票、企业债因“近期债券市场波动较大”而推迟或取消发行。

“前几日,中证登出台了债券回购新政,这对债券市场的冲击很大,也应该是导致本周债券市场出现集中”缓发“的重要原因。”陈龙表示,近期银行间市场的资金价格持续上涨,导致债券市场出现明显回调,这样各发行人预期的融资成本也就上升了。

专家:当前是结构性偏紧

那么,在银行间市场资金利率逐步上涨的情况下,为何央行却迟迟没有重启逆回购操作,甚至降准呢?

对此,陈龙认为,在央行看来,现在银行间市场在总量上依然是宽松的,之所以会出现当前这种结构性的紧张,主要是银行自身资金配置的问题。

“每个大行的分行都有自己的利益诉求,比如希望在年底就锁定半年或一年的收益,这样明年盈利压力就会减轻。所以,大行不太愿意融出短期资金。”陈龙表示。

值得注意的是,央行9月给部分国有大行的3个月期5000亿元MLF(中期借贷便利)资金即将到期,这势必会给资金面带来更多的不确定性。此外,近期新股密集发行,有机构测算12只新股冻结资金或高达2万亿~3万亿元。

“此前的5000亿元MLF资金即将到期,这对资金市场是一个重要的冲击点。另外,如果市场上有关 ”央行借道国开行向市场注入4000亿元资金“的传闻属实,应该就是央行为预接这部分到期资金而做。”陈龙表示,如果接下来央行均以定向的方式进行投放,降准的可能性就很小了,至少年内不大可能。

陈龙表示,很多机构都希望尽快降准,但央行还是通过定向的方式来操作。“央行应该已进行了评估,如果现在进行降准,市场的宽松预期会更大,股市将更加疯狂。但如果是保持定向操作,资金先释放到银行间市场,对股市的影响会比较滞后。”

“当前,流动性偏紧是结构性的,每年年末都会出现资金的相对紧张。但今年会更紧张的原因,主要是利率市场化的推进和股市大涨。”陈龙表示,接下来就要看央行会不会续放资金,如果公开市场继续零操作,又迟迟不降准,那么明年1月就会面临更多的流动性问题。

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