cpi数据对汇率的影响 专家评8月CPI数据:不存在通胀压力 不会对货币政策构成影响

2018-02-01 - cpi数据

9月9日,国家统计局发布了8月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)。数据显示,8月份,CPI环比上涨0.4%,同比上涨1.8%;PPI环比上涨0.9%,同比上涨6.3%。

专家表示,当前CPI同比涨幅升至年内高位,主要与季节性因素带来食品价格上涨有关;PPI同比涨幅扩大,与供需两端的变动密切相关。总的来看,物价水平符合预期,并不存在通胀压力,亦不会对货币政策构成影响。

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鸡蛋和鲜菜价格上涨影响大

8月份,CPI同比上涨1.8%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,处于年内高点,仅次于1月份2.5%的涨幅,但仍处于"1时代"。1月至8月平均,CPI同比上涨1.5%。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析说,从同比看,食品价格下降0.2%,降幅收窄0.9个百分点,影响CPI下降约0.04个百分点。其中,猪肉价格下降13.4%,影响CPI下降0.39个百分点;鲜菜价格上涨9.

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7%,影响CPI上涨约0.22个百分点。非食品价格上涨2.3%,涨幅扩大0.3个百分点,影响CPI上涨约1.81个百分点。其中,医疗保健类价格上涨5.9%,居住类价格上涨2.7%,教育文化和娱乐价格上涨2.5%。

据测算,在8月份1.8%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素和新涨价因素均约为0.9个百分点。

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8月份,CPI环比上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点,处于年内高点,仅次于1月份1.0%的涨幅。

绳国庆表示,从环比看,食品价格上涨1.2%,影响CPI上涨约0.24个百分点。其中,鸡蛋产量减少,价格上涨16.2%;高温多雨和强对流天气导致鲜菜储运成本增加,价格上涨8.5%;鸡肉和猪肉价格分别上涨3.

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0%和1.3%,上述四项合计影响CPI上涨约0.32个百分点。应季瓜果大量上市,鲜果价格下降4.2%;休渔期结束使水产品供应增加,水产品价格下降1.1%,两项合计影响CPI下降约0.09个百分点。非食品价格上涨0.

2%,影响CPI上涨约0.18个百分点。其中,汽油和柴油价格分别上涨2.7%和2.9%,医疗服务价格上涨0.9%,居住类价格上涨0.4%,上述四项合计影响CPI上涨约0.18个百分点。

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"季节性因素影响食品价格上涨,是带动8月CPI上升的主要原因。"交通银行金融研究中心高级研究员刘学智说,夏天全国性高温和强降雨天气影响了蔬菜等农产品的生产和供应,使得食用农产品价格出现了持续上涨。总的来看,物价上升符合预期,并不存在通胀压力。

PPI较上月扩大0.8个百分点

8月份,PPI同比上涨6.3%,涨幅在连续3个月保持稳定之后,比上月扩大0.8个百分点。

在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨29.1%;石油加工业,上涨16.8%;有色金属冶炼和压延加工业,上涨16.3%;石油和天然气开采业,上涨15.7%;非金属矿物制品业,上涨9.0%;化学原料和化学制品制造业,上涨8.4%。涨幅回落的有煤炭开采和洗选业,上涨32.1%。上述七大行业合计影响PPI同比上涨约5.1个百分点,占总涨幅的81.0%。

刘学智分析说,PPI同比涨幅在连续3个月平稳运行之后反弹回升至6.3%,主要是近期黑色金属和有色金属类产品价格大幅上升所致。近期钢材价格大幅上涨,一方面是由于基建和部分制造业复苏拉动需求;另一方面是由于去产能和环保限产带来供给收缩。同时,也不排除大量资金流入初级产品市场的可能。

据测算,在8月份6.3%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为4.4个百分点,新涨价因素约为1.9个百分点。

从环比看,8月份PPI涨幅为0.9%,处于年内高点,比上月扩大0.7个百分点。

在调查的40个工业大类行业中,30个行业产品价格环比上涨,比上月增加10个。从主要行业看,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业,分别上涨4.4%和3.7%,合计影响PPI上涨约0.5个百分点;由降转升的有石油加工业、石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业,分别上涨3.3%、2.6%、1.3%和0.9%。

PPI向CPI传导作用有限

从未来走势看,下半年CPI上升幅度可能较为有限。刘学智分析说,影响CPI同比走势的仍主要是翘尾因素,而未来几个月翘尾因素逐步走低,年内CPI不会持续大幅攀升,全年CPI平均涨幅仍将低于去年。

刘学智表示,PPI走势受大宗商品价格影响较大,未来大宗商品价格难以大幅上升,不会进一步推升PPI。同时,由于需求对工业产品价格拉动作用难以显著增强,受翘尾因素走弱影响,下半年PPI同比涨幅将低于上半年。

申万宏源评论称,尽管8月CPI显著回升,但在农业供给侧改革的背景下,年内食品CPI涨幅均将处于低位;而生猪价格的上涨也难以持续,预计四季度会有所回落。环保限产仍将继续支撑PPI,经济和政策均不支持企业大幅扩张产能,周期行业的盈利有望延续。

PPI上升有助于工业企业盈利改善。不过,不少人也担心会向下游传导,最终带来通胀压力。

有关专家表示,当前国内大宗商品价格的上涨,既受国际市场的影响,也与国内推进供给侧结构性改革相关。目前国内大宗商品价格尚未明显向下游传导,这一方面是由于我国农产品供给比较充足;另一方面是我国工业消费品充足且分布均衡,市场化程度很高,可以很好地抵消PPI波动带来的价格上涨。因此,尽管CPI和PPI都有上升,但不存在明显通胀压力,物价波动对货币政策不会构成影响。

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