保本基金谢幕!证监会此举目的竟是……

2018-07-09 - 保本基金

国内的保本基金最早出现在2003年,但此后并没有迅速成为一个热门的基金品种。2011年前,市场上只发行过2只保本基金。

之后受股市行情持续低迷影响,尤其是在近两年股票型基金和混合型基金承受着业绩重压的情况下,保本基金迅速成为市场上的热门品种。

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2016年上半年,保本基金甚至一度出现了“抢购潮”:多只保本基金接连在一周内提前结束募集,甚至出现了一天达到募集上限目标的“1日闪关”。

据邓舸介绍,目前市场上存续的保本基金有151只,3200亿元净值,总体来看,保本基金运行较为平稳,尚未出现到期不能保本的情况。但同时也存在一些问题,如:保本基金的保本投资策略可能失效,以及保本基金快速膨胀带来风险。

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取消连带责任担保制度

除了更名,此次新修订的指导意见还取消了连带责任担保机制,要求完善风控管理等。

据悉,证监会在2016年8月就下发了《关于避险策略基金的指导意见》(当时还叫《关于保本基金的指导意见》)的征求意见稿。结合公开征求意见,本次修订将取消连带责任担保机制,并且完善基金管理人风控管理要求等。

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2016年5月,在回复针对监管层暂停保本基金注册的传闻时,邓舸表示,监管部门注意到,目前已经发行保本基金产品均采用了连带责任担保的方式,且多数规定了担保方拥有无条件的追索权条款。

这样的保本保障安排,将由基金公司最终承担可能的风险损失,这与基金公司的资本制度不相匹配,可能损害基金持有人的利益,并可能危及基金公司体系,潜在风险不容忽视,监管部门将尽快弥补制度缺失。

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邓舸早早就为之后的“去连带责任担保”做了预告。

这种连带责任担保方式实际上就是“反担保”。一旦保本基金出现到期不能保本的情况,就要用基金公司的自有资金去填窟窿。

此外,按照新老划断、过渡安排原则,存续基金仍按合同约定运作,到期后不得增持不符合规定的资产。存续基金到期后应调整保障机制,不符合的转为其他类型的基金或者被清算。

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保本基金“清盘潮”

随着去年下半年监管层对保本基金的发行提出了更高的要求,保本基金获批难度大幅提升。

2016年8月《关于保本基金的指导意见(修订稿)》公开征求意见的通知中,提出了完善保本基金的相关准入条件,不仅明确要求,保本基金的基金经理应当具备2年以上偏股型或债券型公开募集证券投资基金管理经验,还要求各家基金公司保有和拟发保本基金合计规模不得超过公司净资本的5倍,直接为当时火热的保本基金“浇了盆冷水”。

尽管如此,当时并没有多少人能预见,命运会让它从炙手可热到频繁遭遇清盘的时间,只用了一年。临近年末,行情越发不好,重重限制之下,保本基金清盘逐渐演化成业内常态。

《国际金融报》记者了解到,相较于保本新规限制之下的有序清盘,股债双杀倒逼保本基金清仓,让其显得格外被动。

有基金经理告诉记者:

股债双杀导致众多保本基金安全垫越来越薄,多只产品相继跌破净值,基金经理只能被动减仓应对风险,部分基金经理甚至做了清仓处理。

可以预见的是,保本基金在“转型”避险策略基金的过渡期,将会有更多的保本基金面临清仓退市的结局。

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