债券回购的主要形式 债券市场参与者开展债券回购交易

2018-10-28 - 债券回购

记者了解到,其实对于机构间代持债券的行为,302号文规定,机构未经报备不得进行线下交易,代持全部归入买断式回购,纳入监管范围。

一位券商资管交易员介绍到,所谓的"代持养券",业内也称为"飘券",一方面可以通过将债券交给其他机构代持,获得更多的资金;另一方面,投资者通过代持出表,可以规避持有单只债券上限的规定。而此次302号文则对这些"灰色地带"作出了明确指引。

债券回购的主要形式 债券市场参与者开展债券回购交易
债券回购的主要形式 债券市场参与者开展债券回购交易

首先,302号文强调,债券市场参与者开展债券回购交易,应按照会计准则要求将交易纳入机构资产负债表内及非法人产品表内核算。

其次,302号文指出,未事先向金融监管部门报备不得开展线下债券交易,参与者必须按照实质重于形式的原则,按照规定签订交易合同及相关主协议。其中,开展债券回购交易的应签订回购主协议,开展债券远期交易的应签订衍生品主协议等,严禁通过任何形式的"抽屉协议"或通过变相交易、组合交易等方式规避内控及监管要求。

债券回购的主要形式 债券市场参与者开展债券回购交易
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申万宏源(5.370, 0.04, 0.75%)固收团队表示,此条目的在于将隐藏在暗处的抽屉协议阳光化,必须有主体协议,并且纳入监管,计算相应监管资本、风险准备等风控指标,统一纳入规模、杠杆、集中度等指标控制。代持全部归入买断式回购,纳入监管范围内,这将大幅提高代持的成本。

债券回购的主要形式 债券市场参与者开展债券回购交易
债券回购的主要形式 债券市场参与者开展债券回购交易

业内人士对记者表示,卖出方不能出表、严格禁止未备案的线下交易,这基本上就断绝了代持的可能。

值得注意的是,302号文还强调,债券市场参与者不得通过任何债券交易形式进行利益输送、内慕交易、操纵市场、规避内控或监管,或者为他人规避内控与监管提供便利。业内人士普遍认为,此前在债券交易中,存在一些不够阳光化、市场化的"灰色空间",而此次302号文从制度上对这些负面行为作出了明确的规定。

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