应收账款质押风险 7000亿纾困基金入场 股票质押风险缓解

2019-04-01 - 质押风险

3月3日,全国人大代表、深交所总经理王建军对表示,各地设立民企纾困基金非常积极,很多基金公司、证券公司都做了积极努力,现在正在发挥作用,整个市场股票质押的总量和比例都在下降,股票质押风险也在降低。

应收账款质押风险 7000亿纾困基金入场 股票质押风险缓解
应收账款质押风险 7000亿纾困基金入场 股票质押风险缓解

全国政协委员、人民银行杭州中心支行行长殷兴山也表示,上市公司股票质押风险有所缓解。

数据显示,今年年初,A股市场股票质押市值为4.27万亿元,比2018年7月高峰期下滑了1.1万亿元。得益于7000亿元纾困基金的入场,不少完成受援的上市公司股票质押比例已同步回落。

应收账款质押风险 7000亿纾困基金入场 股票质押风险缓解
应收账款质押风险 7000亿纾困基金入场 股票质押风险缓解

7000亿纾困基金入场,股票质押风险缓解

一度"无股不押"的A股市场,目前到底缓解了多少?

数据显示,截至2019年1月9日,A股市场整体股票质押股数6328.94亿股,比2018年11月初民企座谈会期间减少了105.74亿股,市场质押股数占总股本9.87%,比高峰期下滑0.16个百分点。随着A股估值调整,市场股票质押市值为4.27万亿元,比2018年7月高峰期下滑1.1万亿元。

应收账款质押风险 7000亿纾困基金入场 股票质押风险缓解
应收账款质押风险 7000亿纾困基金入场 股票质押风险缓解

新时代证券首席经济学家潘向东表示:"2019年和2020年是股票质押到期高峰期。2019年到期质押股数达1255.77亿股,其中二季度是到期高峰期。"

从季度数据统计看,2019年二季度达到峰值2552.07亿元后,质押到期规模逐渐减少,解押压力呈下降趋势。

应收账款质押风险 7000亿纾困基金入场 股票质押风险缓解

股票质押风险的下降,离不开纾困基金的作用。

去年10月,深圳市国资入股上市公司,打响了股票质押纾困第一枪。截至目前,各类纾困基金总规模已接近7000亿元。

根据天风证券梳理,各地政府成立的纾困专项基金合计规模约为3537亿元,券商资管基金和纾困基金合计规模约2177亿元,保险资管成立的纾困专项产品规模达1083亿元,沪深交易所合计发行了18亿元纾困专项债。

Choice数据显示,截至目前A股已有134家上市公司披露了受援公告,其中67家公司已完成受援。这67家公司的股票价格自今年2月以来平均上涨26.4%,同期沪深300指数的涨幅为15.4%,67家公司市值合计增长993.3亿元,平均每家市值增长14.83亿元。

上述67家公司中,股票质押比例已同步回落。最新数据显示,金一文化累计质押股份占总股本比例为53.32%,居于榜首;紧随其后的华昌达质押比例为50.92%,其余公司质押比例均已低于50%。

股票质押市场回暖

中山证券指出,股票质押规模直线下降,得益于前段时间纾困基金成立等一系列措施。同时,上市公司也在主动解押缩小规模。最重要的是,股市逐步企稳反弹,解押的概率随之提高,市场风险也得到了化解。

3月3日,东北证券研究总监付立春向表示,股票质押规模下降主要有两个原因:一是考虑到2018年下半年股票质押市场的风险,金融机构新增的股票质押比较少;二是随着市场回暖,一些上市公司股东通过减持或者其他方式减少了质押。

上市公司股东解除质押的主要资金来源:一是在A股市场直接减持,特别是在股市回暖的时候;二是把股权转给其他新股东,包括战略投资者等;三是使用金融机构的增量资金,包括杠杆资金、过桥资金等。

一位券商资管人士表示,最近重启了股票质押业务。之前受市场影响,股票质押业务一直停滞,重启业务先从通道业务开始,风控和资金来源由银行把握,标的由银行决定,质押折扣率平均在40%左右。

一位银行资管人士表示,股票质押市场有一定回暖,但在标的审核方面,银行并没有放松,质押率也没有提高,还是严格按照之前的标准来实行。

质押折扣率和上市公司在哪个板块有关,也和股东质押的是流通股还是限售股有关,目前大概在30%-60%之间,质押成本大概在7%-8%。现在场外股票质押做的比较少,主要依靠场内。

该人士表示,在审核项目时会考虑上市公司的经营情况、融资人的质押比例、上市公司的质押比例、融资人的现金流情况及盈利能力等。此外,"两高一剩"和非实体行业不投。(中国证券报)

股市迎春国资驰援,近二十家纾困基金浮盈

去年下半年以来,流动性紧张、股价持续低迷,A股市场爆发了前所未有的股权质押危机,大量上市公司面临控股权变更、现金流断裂等风险。

为了帮助企业渡过难关,各地地方政府及监管部门"各显神通",百亿纾困资金进入股市,欲帮助上市公司股东化解质押难题,提供流动性。

根据天风证券数据梳理,截至1月中旬,各类纾困基金总规模已接近7000亿元,其中包括:深圳、北京、上海等地政府成立的纾困专项基金合计规模约为3537亿元;券商资管基金和纾困基金合计规模约2177亿元;保险资管成立的纾困专项产品规模达1083亿元;沪深交易所合计发行18亿元纾困专项债。

未曾预料的是,距离这场大规模救援不到半年时间,二级市场估值便进入了显著修复期,"雪中送炭"的纾困资金迎来回报。

2019年2月至今,国资入股指数暴涨30.55%,已经完全覆盖2018年12月和2019年1月的全部跌幅。

该指数50只成分股当中,将近二十家上市公司国有股东浮盈。

作为险资服务实体经济的经典案例,国寿资产也在投资通威股份的过程中获益丰厚。

2018年11月,国寿资产通过"国寿资产-凤凰系列专项产品"账户,以大宗交易形式,购买通威股份7397.6万股,占总股本1.91%。在增持期间,通威股份股价徘徊在8元/股左右,但截至2月26日晚收盘,通威股份已经涨至13.05元,升幅超过50%。

当然,也有部分国资平台尚未收回成本,但亏损幅度较春节前明显收窄,且上市公司股价正处于上涨区间,距离成本价较为接近。

如2018年8月,以每股22.2元入股东山精密(002384.SZ)的苏州市尧旺企业管理有限公司,当前浮亏24.29%,但东山精密在5G概念的支撑下,股价已增长了五成以上。

15.25亿元入股闻泰科技(600745.SH)的云南省城投,其投资成本为30.5元/股,目前闻泰科技股价已经增长至28.8元,距离突破成本价仅差一步之遥。

目前来看,赶在春节前完成入股的纾困基金,大多已有浮盈,不过仍有尚未完成入股的资金,或错过了这一波行情。

目前国资入股指数的50只成分股中,尚有梦网集团(002123.SZ)、合众思壮(002383.SZ)、金贵银业(002716.SZ)、永清环保(300187.SZ)、广誉远(600771.SH)等十余家国资机构还未完成入股。

新华联傅军:加大民企中长期贷款力度,扩大纾困基金规模

近日,全国政协委员、新华联集团董事局主席傅军接受上证报时表示,今年全国两会,他拟提交一份关于解决民营企业融资难、融资贵问题的提案,建议监管部门逐步增加民营企业发债的额度,并且考核金融机构投资民营企业债券的比重,同时加大民企中长期贷款力度,扩大纾困基金规模。

傅军说,去年以来,民营企业与小微企业遇到了前所未有的融资难和融资贵的问题,党中央、国务院高度关注,央行、银保监会、证监会、国家税务总局等出台了一批相关政策。2019年2月14日,中办、国办印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》,为改善民营企业融资环境作出了系统部署。

但民营企业融资难、融资贵的问题尚未得到真正解决,仍然面临着一些问题:如民企信用评级低,债券发行非常难;民企融资成本高,企业不堪重负;民企融资期限短期化现象严重,企业倒贷压力大。

傅军还建议,商业银行要提高对民营企业流动资金周转贷款额度,政策性金融机构对重点民营企业开办中长期流动资金贷款,提高民营企业中长期贷款的比重。对生产经营正常且按时支付利息的企业,允许借新还旧,应续尽续,减轻企业倒贷压力,实现民营企业新旧贷款的无缝衔接,保障企业正常经营资金需求,避免企业为了还贷借入高成本过桥资金,加重企业负担。

傅军建议,要扩大优秀民营企业纾困基金的规模,设定金融机构参与纾困基金的投资比例,充分发挥纾困基金的作用。针对优秀民营企业因流动性紧张而出现债券兑付困难时,由纾困基金接管到期债券,既维护民企信用,又保护投资人资金安全。当企业流动性恢复正常后,再由企业回购纾困基金接管的债券份额,帮助企业解决资金临时性紧张的困难。防止因风险处置导致民企大股东失去控制权,带来一系列的不良影响。(上海证券报)