土耳其里拉人民币汇率 土耳其里拉惨了 人民币会是怎么样?

2019-09-23 - 土耳其里拉

土耳其货币,风雨飘摇;全球资本市场,风声鹤唳。

土耳其里拉连日来持续贬值,其实新兴市场货币近期已经集体贬值,英镑、欧元、日元等也连续走弱。除了外汇市场动荡外,全球股市也受到波及,多数指数呈现下跌走势。

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土耳其打出一套组合拳

8月10日, 随着特朗普宣布对土耳其出口到美国的钢铝加征关税,土耳其里拉暴跌,危机模式开启。当天,土耳其里拉对美元汇率跌幅达17%,今年以来跌幅累计超过40%。

北京时间8月13日,土耳其里拉兑美元跌破7.0这一重要关口。

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为应对困局,土耳其央行推出一揽子举措,旨在加大国内流动性供给。具体措施包括:

1、 降准:各期限债券的里拉存款准备金将下调250个基点,部分期限的非核心外汇负债的存款准备金率已下调400个基点。2、加大外汇流动性供给:土耳其央行称将恢复外汇存款市场的中介功能。银行将能够借到一个月期的外汇存款。 银行的外汇存款限制可能上调500亿美元。3、 除了美元以外,欧元可以用作维护里拉储备。土耳其央行将提供数10亿里拉、60亿美元和30亿美元等值黄金的资产给金融系统。

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4、 加强资本管制:土耳其的银行业监管机构已开始限制外汇掉期业务。这一交易限制没有明确截止时间。

声明还称,土耳其央行将密切关注市场的深度和价格水平,必要时采取所有可能的措施。土耳其央行稳定外汇市场的声明发表后,美元兑土耳其里拉持续反弹。

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除了央行之外,银行监管机构和财政部也行动了起来。土耳其总统发言人表示,上述部门正在采取行动。另据新浪援引报道称,伊斯坦布尔首席检察官已经开始调查“从事威胁经济安全行为的人”。

土耳其危机根源在哪?

英国《金融时报》称,土耳其总统埃尔多安周日(8月12日)在黑海城市特拉布宗召集部分执政党官员开会,他在会上称,“这场风暴的原因是什么?没有经济原因,这是针对土耳其的一次行动”。

显然,埃尔多安将锅推给了特朗普。但市场人士表示,土耳其“大溃败”迟早会发生,而且完全是自己造成的。这次溃败再次证明了“拥有货币主权的国家可以随意发行货币而没有违约风险”的说法大错特错。不仅土耳其,阿根廷、 巴西、伊朗、委内瑞拉等都是一样,没有强大的经济基本面支撑,货币主权没有任何意义。

除了货币超发,西方分析师认为,土耳其这次危机,很大一部分原因是埃尔多安不懂利率或者对利率政策有什么误解造成的。埃尔多安一直自诩为“利率的敌人”,他一再呼吁在高通胀的情况下降低利率。目前土耳其通胀高达16%,大多数西方国家的通胀水平通常保持在2%左右。

由于通胀飙升,土耳其央行在5月的紧急行动中加息125个基点以支持里拉,但在7月会议上没有任何动作,将利率维持在17.75%。这表明埃尔多安政府并没有意控制通胀,或者担心里拉暴跌。此外,土耳其外债严重,也为危机埋下了祸根。

荷兰合作银行 (Rabobank)新兴市场外汇策略师 Piotr Matys曾表示,高经常账户赤字,政府借入其他货币都很严重,而土耳其可能是市场预期下的多米诺骨牌。

今年3月,土耳其经常账户赤字扩大至48.12亿美元,高于此前一个月的45亿美元,大大高于民调预测。2月份的经常账户赤字与2017年同期相比增长了60%以上。

土耳其只是一个缩影

最先发生危机的土耳其,只是新兴市场的一个缩影。

华泰宏观指出:

土耳其经济过热已充分显示,一些基本面偏弱、尤其是双赤字较严重的经济体可能暴露风险, 例如阿根廷、巴西、印尼、南非、墨西哥等。一方面经常项目赤字使得外汇储备充足性受到威胁, 另一方面财政赤字意味着外债累积,使得大幅货币贬值更容易爆发。

相较而言,在油价等大宗商品价格上升的背景下, 大宗商品出口国、以及部分有贸易优势的新兴市场经济体相对比较稳健。

巴西、南非也受到财政、经常账户双赤字的困扰。据南非财政部数据显示,外资对于该国债务的持有比在3月份达到了43%,几乎为新兴市场平均水平的二倍。外资渗透率高,更容易发生资本外流,加剧本币贬值。

市场人士认为,现在最大的问题是,如果新兴市场货币不能得到提振,在欧元区经济复苏乏力的背景下,美元多头卷土重来,新兴市场货币将会遭遇“至暗时刻”。

阿根廷比索兑美元跌至6个月最低

土耳其、阿根廷等国家的货币危机源于本土,外债负担和融资成本双双上升。在美债收益率攀升、美元升值和强劲的美国经济增长的综合作用之下,全球投资组合重新调整,新兴市场遭遇前所未有的资本外流。2013年和2018年5月已经预演过的剧情,再次拉开帷幕。

另外一个新兴市场国家俄罗斯最近也危机重重。

8月份以来,俄罗斯卢布兑美元已经贬值超过11%。此外,以美元计价的俄罗斯RTS指数连续重挫,其中金融股和工业股受冲击最为严重。

有分析认为,市场的担忧美国加大对土耳其和俄罗斯的制裁力度,将新兴市场视为增长来源的欧洲银行业,可能会因两国陷入动荡而遭受殃及。欧洲银行更可能受冲击

欧元区银行对土耳其经济的风险敞口较大,欧元兑美元连续下跌;欧洲银行股因此一蹶不振。加上南非兰特、阿根廷比索和墨西哥比索跟随大跌,市场的悲观情绪空前加剧。

华泰宏观李超认为:

风险资产本次调整仍主要来自心理层面,未来仍待局势进一步明朗化。

本轮美元升值,土耳其和阿根廷首当其冲,核心在于其庞大的经常项目赤字、财政赤字、外债规模等共性的问题,实际上,其他多个发展中经济体均存在上述问题,但短期压力不大。

下一步的风险传导更可能出现在欧洲,土耳其的外债主要持有主体为欧洲银行,更可能受到冲击。

最大风险是美元继续走强

兴业证券张忆东对此分析称,强势美元持续,新兴市场危机隐现。土耳其风险事件本质是典型的强美元导致新兴市场危机模式,与94年墨西哥危机如出一辙。中期,需要警惕美元指数走强对于全球新兴市场的压力。

高盛投资管理部投资策略组董事总经理Maziar Minovi在6月末举行的2018IIF中国金融峰会上指出,今年金融市场最大的风险就是美元继续走强。

Minovi认为,如果美联储持续加息,肯定会加剧市场压力,南非、墨西哥和巴西也都是比较脆弱和危险的市场。一旦这些因素相互作用,引发连环作用,不能排除金融危机的可能。

华泰宏观指出:

我们正处在美元周期第三轮上行阶段,美元升值周期末期往往伴随新兴市场货币危机。在美元第二轮升值周期中,1995年初-1998年8月东南亚金融危机爆发,美元对日、韩、新加坡、印度、巴西、俄罗斯等国货币大幅升值, 新兴市场受冲击的模式基本依循“本币贬值——资本撤出,汇率危机——股市危机”的传导路径。

人民币接下来走势会如何

土耳其货币危机导致恐慌情绪蔓延,人民币接下来走势会如何?

社科院学部委员余永定对券商中国记者表示,尽管目前因里拉暴跌而引发的全球金融市场波动还未波及中国,但根据亚洲金融危机的经验教训,一些国家尽管基本面不差,但由于羊群效应的存在也会被波及到,对这些国家造成沉重的打击,这种可能性也是存在的。

余永定认为,受国内外形势影响,对于可能会出现的新一轮的资本外流和人民币贬值潮要做好准备,具体来说,跨境资本管理不能放松,要仔细检查是否存在资本大规模流出的渠道,如债券通、沪港通、深港通,以及数字货币是否也会成为资本外逃的新工具等。资本流动跨境管理已经实现常态化,未来应该继续坚持,特别要注意不能临时抱佛脚,等到出事才管制,这样容易加速资本外逃。

业内相关人士指出,我们需要分析当下所处的逻辑而主动出击。政策组合或逐步转向“货币边际放松 汇率贬值”,必须要伴随扩大基建稳经济以保证基本面与美国差距不大。当前结构性去杠杆应以防范金融风险为主,实体经济应该稳杠杆保经济。