土耳其里拉汇率走势 土耳其里拉暴跌背后三重危机

2019-09-23 - 土耳其里拉

在金融危机十周年之际,土耳其吸引全球目标。

8月以来,土耳其里拉继续暴跌,十年期债券利率居高不下。土耳其里拉此前已经大跌三成,如今比起年初接近腰斩。里拉怎么了,土耳其怎么了?

按照不同的框架,对土耳其的危机也有不同理解。

土耳其里拉汇率走势 土耳其里拉暴跌背后三重危机
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先说经济。今年以来美元一路走强,黄金也处于历史低位。美元走强与美国经济强劲有关,而每一轮美元走强,对于脆弱的外围经济体而言,几乎都不是好消息。从上世纪70年代尼克松冲击开始,几乎每次美元走强,往往都无意中触发新兴市场货币危机,无论上世纪80年代的拉丁美洲危机还是90年代亚洲金融危机。

土耳其里拉汇率走势 土耳其里拉暴跌背后三重危机
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如今新兴市场国家债务与GDP比例的水平处于历史最高水平,风险居高不下,南非巴西等国家货币贬值幅度也令人印象深刻,而其中最脆弱者,正是里拉。

美元走强,再加上美联储加息,导致全球资本回流美国,也意味着一些国家国际资本流入减少、流出增加。对于这些国家而言,如果外汇储备不够多,本币贬值就有可能进一步导致挤兑效应。对于这些国家的公司而言,如果本身有美元负债,那么美元走强也会导致财务成本增加,加大破产几率。

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也正因此,美元走强,对外围并不是好消息,而链条总是从最薄弱的一环开始断裂。土耳其常年维持巨额对外贸易逆差,2017年高达768亿美元,缺口完全依靠国际投资弥补,尤其是来自欧洲的资金。多年来,外债规模逐年大幅增长,2017年外债涨幅高达11.

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15%,并导致2017年外债总量规模高达4500多亿美元。不妙的是,土耳其外汇储备自2013年以来持续萎缩,至2017年末其外汇储备仅为841亿美元,不足外债规模的1/5。由此可见,恶劣的国际收支组合,是本次土耳其里拉暴跌的第一推动力。

第二推动力则是政治。

目前土耳其执政者是土耳其总统埃尔多安(Tayyip Er dogan),他的统治被认为日渐专制。首先,他将土耳其从议会制修改为总统制,并且将总统变为实权,改为可以连任两次,实际上结果就是他从总理变为总统,实权不变,而且任期延长——简化一下,可以想象为,普京省略过和梅德韦杰夫的“二人转”环节,自己一手玩转。民意下降之外,2016年7月土耳其出现政变,在清除异己的过程中,几万名土耳其人被抓。

2018年埃尔多安提前选举,依靠合作政党,埃尔多安在总统选举中总得票率为52.5%。对内,埃尔多安一改过去土耳其非世俗化的道路,对外,重新变得激进,这使得土耳其在国际社会越来越不受欢迎。经济上,埃尔多安通过大型基建、宽松信贷、外债,令土耳其经济一度表现不错,取得令其骄傲的最大政绩,执政期国内人均收入翻了三倍。

然而,一旦全球经济繁荣期开始退潮,这种投资拉动的经济开始败相显露。按照正统的财政政策与经济政策,央行必须提升利率,但埃尔多安却坚持“高利率是万恶之母”,让国际投资者怀疑其经济能力,进一步导致信心缺失。

最后也最重要的因素,来自外交。土耳其折腾日久,但是8月暴跌与美国宣布对土耳其实施钢铝关税制裁有关。是不是有些熟悉?2014年卢布大跌也是与美国制裁有关。也正因此,埃尔多安近期在《纽约时报》发言警告美国,美国针对土耳其的行动让两国关系处于危险之中,土耳其可能被迫寻找新的“朋友”。

曾经的土耳其,一路努力走向非世俗化,甚至希望加入欧盟,也努力与美国在中东配合。土耳其作为穆斯林世界民主化的特例,前美国总统奥巴马甚至希望美国和土耳其能够建立一种“模范伙伴关系”。如今,土耳其与世界关系却充满龃龉,对于美国也心怀怨恨。

这一波里拉暴跌真的是美国阴谋吗?如果把美国看作今日罗马,被美国制裁就意味着在国际社会失去支持,金融市场也会自然提升风险判断。古代的罗马世界是怎样的?成为罗马人的朋友,是最好的保障,失去罗马的友谊,有人会代替罗马出手。

土耳其怎么办?或许这是埃尔多安憧憬的强国梦应该收敛的时刻。回看土耳其的现代化历史,恰恰是抛弃了奥斯曼帝国的庞大遗产才能够轻装上阵,成为中东的优秀学生。当年土耳其国父凯末尔可谓世界级民族英雄,但他对于国家真正利益的远见,超过亚洲的诸多学生。如今,凯末尔站起来的地方,埃尔多安倒下了。

从经济、政治到历史,这些是不是很熟悉?看世界是为了有更清晰的格局感,全球化也许在退潮,地缘政治日渐重要。每个人都应该仔细思考这一变局的含义。